寶信24Q1：營收yoy+34.44%，歸母淨利潤yoy+18.19%
寶信軟件發佈一季報，2024 年Q1 實現營收33.91 億（yoy+34.44%）；歸母淨利5.90 億（yoy+18.19%）；扣非淨利5.86 億（yoy+20.31%）。維持盈利預測，預計公司2024-2026 年EPS 分別爲1.32/1.65/2.08 元，可比公司24 年Wind 一致預期PE 均值爲27 倍，鑑於寶信在國產大中型PLC 和工業機器人領域的龍頭地位和加速推進，給予公司24E 40xPE，目標價52.60元（前值51.29 元），維持“買入”。
營收快速增長，收入結構變化導致毛利率有所下降公司24Q1 營收實現快速增長，主要系本期自動化及信息化業務收入同比增加所致。24Q1 公司綜合毛利率爲32.68%，同比變化-7.58pct，我們預計主要是因爲毛利率相對較低的自動化業務收入佔比提升所致。24Q1 公司銷售/管理/研發費用率爲1.86%/2.87%/9.45%，同比-0.36/-1.38/-3.44pct。經營性淨現金流4.70 億，yoy+24.58%。
2024 年重點關注公司自研大型PLC 及機器人推廣情況1、自研大型PLC：公司自2022 年實現自研PLC 在湖南宏旺全廠冷軋工序一次性全覆蓋後，公司自研大型PLC 市場拓展加速。23 年公司自研PLC產品受到了寶鋼股份等集團內部成員單位的認可和肯定，24 年寶信自研PLC 業務相關合同有望高速增長。根據公司官微，24 年3 月27 日，寶信與廣西宏旺1550 冷軋總包工程正式簽約最新全棧國產化PLC 產品以及全新自動化數字工業現場DSF。2、機器人：23 年公司全方位提升機器人業務能力，打造完成相關應用場景寶羅示範產線；推動機器人規模化接入寶羅雲平台，增資控股圖靈機器人，24 年關注機器人的產品佈局及部署情況。
公司發展戰略：工業軟件國產化+機器人+AI，開啓全新成長曲線公司未來戰略主要圍繞工業軟件、人工智能兩大方向，開啓全新成長曲線。
一方面加強構建自主可控工業軟件產業體系，持續推進 PLC 產品的深入迭代研發及產業化發展，並基於工業互聯網平台完成工業軟件產品化重構升級，提升實施效率；另一方面，構建智算中心，持續研發冶金行業大模型，打造生產級 AI 應用示範項目。形成覆蓋機器人產品上下游產業鏈的整體方案，開展人形機器人在鋼鐵行業的應用研究。
風險提示：下游需求低於預期，產品拓展低於預期。