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方盛制药(603998):聚焦主业创新驱动 持续释放增长潜力

方盛製藥(603998):聚焦主業創新驅動 持續釋放增長潛力

國海證券 ·  04/23

事件:

方盛製藥2024 年4 月20 日發佈公告:2023 年,公司實現營業收入16.29億元,同比下降9.12%;歸母淨利潤1.87 億元,同比下降34.64%;扣非歸母淨利潤1.34 億元,同比增長25.35%。2024 年一季度,公司實現營業收入4.38 億元,同比增長0.37%;歸母淨利潤0.70 億元,同比增長10.04%;扣非歸母淨利潤0.54 億元,同比增長9.61%。

投資要點:

聚焦中藥主業,持續釋放增長潛力2023 年公司實現營業收入16.29 億元,同比下降9.12%;歸母淨利潤1.87 億元,同比下降34.64%;扣非歸母淨利潤1.34 億元,同比增長25.35%。其中,2023年四季度4.14 億元,同比下降4.77%;歸母淨利潤0.45 億元,同比增長69.87%;扣非歸母淨利潤0.12 億元,同比下降66.09%。2024年一季度,公司實現營業收入4.38 億元,同比增長0.37%;歸母淨利潤0.70 億元,同比增長10.04%;扣非歸母淨利潤0.54 億元,同比增長9.61%。

聚焦主業提升盈利能力,積極分紅回報股東2023 年醫藥製藥業收入14.39 億元,佔比88.35%,較去年同期提升7.84pct,扣非歸母淨利率8.20%,較去年同期提升2.26pct。2023 年公司兩次分紅,累計1.28 億元,分紅比例到達68.27%,積極回報股東。公司上市以來,每年均進行了不同比例的現金分紅,至今累計分紅13 次,分紅總額約4.87 億元(含稅,含本次年度分紅)。

加強中藥創新發展,後續在研產品豐富公司持續推進中藥創新藥發展,在研產品儲備豐富,進展順利。其中,蛭龍通絡片Ⅱ期臨床研究進展順利,健胃祛痛丸正在進行Ⅲ期臨床實驗,諾麗通顆粒正在進行長毒試驗,小兒荊杏止咳顆粒新增成人適用症臨床進展順利(Ⅱ期已完成330 例入組),止血消痛顆粒正在藥學研究中,益氣消瘤顆粒已於2024 年4 月申報臨床試驗。

盈利預測和投資評級我們預計公司2024-2026 年實現營業收入  分別爲19.99 億元、23.44 億元和27.74 億元,實現歸母淨利潤分別爲2.94 億元、3.02 億元和3.90 億元,對應PE 估值分別爲16.83X、16.41X 和12.70X。鑑於公司持續聚焦主業,改革成果初現,經營效率得到有效提升,維持“買入”評級。

風險提示醫藥行業政策風險,核心產品放量不及預期,“338 工程”實施不及預期,公司盈利能力下降,產品研發不及預期,公司管理層變動風險,核心人才流失風險。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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