事件：中國電信發佈2024 年一季報，實現營業收入1344.95 億元，同比增長3.7%，其中主營業務1243.47 億元，同比增長5.0%，歸母淨利潤85.97億元，同比增長7.7%，扣非歸母淨利潤91.60 億元，同比增長5.4%。
我們的點評如下：
基礎產數雙輪驅動不斷髮力，高質量發展持續取得新成效移動通信服務方面，公司不斷提升5G 網絡質量，加快推進5G 應用智能化升級，圍繞不同場景下用戶的數字化需求，持續拓展5G 手機直連衛星、5G 量子密話等特色應用，促進移動用戶規模和價值持續提升。24Q1 移動通信服務收入522.26 億元，同比增長3.2%，移動用戶淨增388 萬戶，達到4.12 億戶，5G 套餐用戶淨增1006 萬戶，達到3.29 億戶，滲透率達到79.9%，移動用戶ARPU 爲45.8 元，較去年提升0.9%。
固網及智慧家庭服務方面，公司堅持“5G+千兆寬帶+千兆WiFi”融合發展，加快基礎連接、智家應用等產品與雲、AI、安全等新要素深度融合，有力推動智慧社區和數字鄉村平台融通互促，不斷填充高品質的數字化產品與場景化服務。24Q1 公司固網及智慧家庭服務收入318.24 億元，同比增長2.2%，有線寬帶用戶達1.92 億戶，智慧家庭收入同比增長10.4%，拉動寬帶綜合ARPU 達到48.6 元，較去年提升2.1%，智慧家庭價值貢獻持續提升。
產業數字化方面，公司緊抓經濟社會數字化轉型的機遇，持續深耕重點行業，不斷拓展生態合作，以“網+雲+AI+應用”滿足千家萬戶、千行百業的數字化需求，推動戰略新興業務快速發展，促進數字技術和實體經濟深度融合。24Q1 公司產業數字化業務收入386.79 億元，同比增長10.6%。
高度重視股東回報，持續提高分紅派息
公司高度重視股東回報，努力增強盈利和現金流創造能力，2023 年全年派發股息爲每股0.2332 元（含稅），全年派發股息總額同比增長19.0%，超過2023 年公司股東應占利潤的70%，圓滿兌現公司A 股發行時的利潤分配承諾。從2024 年起，三年內以現金方式分配的利潤逐步提升至當年股東應占利潤的75%以上，努力爲股東創造更大價值。
盈利預測與投資建議：
公司緊抓經濟社會數字化轉型機遇，全面深入實施“雲改數轉”戰略，與雲、AI、安全、量子等新要素融合，基礎業務穩健增長，產業數字化業務快速發展， 看好公司未來發展。預計公司24-26 年歸母淨利潤爲332/360/388 億元，維持“增持”評級。
風險提示：行業競爭加劇、創新業務進展不及預期、成本增長超預期等