華泰證券發佈研究報告稱，4月以來豬價震盪回落但回調幅度不大，淡季將盡、5月起豬價有望企穩回升，24Q2豬價或同環比改善，並帶動豬肉對CPI的貢獻轉正。
智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研究報告稱，4月以來豬價震盪回落但回調幅度不大，淡季將盡、5月起豬價有望企穩回升，24Q2豬價或同環比改善，並帶動豬肉對CPI的貢獻轉正。關注週期反轉高度兌現，產能持續去化有望驅動反轉高度和持續性超預期。
華泰證券觀點如下：
1)4月豬價弱幅回調，該行預計24Q2豬價有望同環比改善、帶動豬肉對CPI的貢獻轉正。2023年以來能繁母豬存欄總體持續加速去化，後續關注週期反轉高度兌現。同時，現金流壓力下產能有望延續去化、或驅動週期反轉高度及持續性超預期。股價領先於豬價、估值仍處低位，建議積極佈局養殖板塊。2)上週豬價持續回落，或主要系供應壓力逐步釋放導致；上週白羽肉雞和雞苗價格受產品走貨轉暖帶動分別環比上漲了3.48%和5.83%。
專題：淡季將盡，當前豬股投資該關注什麼?
4月以來豬價震盪回落但回調幅度不大，淡季將盡、5月起豬價有望企穩回升，24Q2豬價或同環比改善，並帶動豬肉對CPI的貢獻轉正。2023年以來能繁母豬存欄總體持續加速去化，對應24H2生豬出欄大概率明顯收縮，關注週期反轉高度兌現。同時，3月官方口徑能繁母豬產能去化超預期，該行認爲當前生豬養殖行業現金流壓力或制約能繁母豬產能在短期內企穩回升。結合24Q1上市公司資產負債表或難以得到修復、多數公司尤其經營不善的主體產能大概率延續調減；多數中小規模養殖主體或亦受制於資金壓力延續去化，且後備母豬補欄到能繁母豬存在4個月左右時滯。該行預計能繁母豬產能有望持續去化，進而驅動本輪週期豬價反轉高度和持續性超預期。歷史上股價通常領先於豬價、估值仍處低位，建議積極佈局養殖。
養殖：生豬產能去化邏輯或不改，白雞產能收縮或逐步兌現
1)生豬：上週豬價持續回落。上週生豬均價15.05元/公斤、周環比下跌1.16%，或主要系前期壓欄及二次育肥的供應壓力逐步釋放導致。淡季將盡，關注週期反轉高度兌現。同時，現金流壓力背景下能繁母豬產能去化有望持續，有望驅動週期反轉高度和持續性超預期。建議積極佈局養殖板塊。2)上週白羽肉雞均價約8.14元/公斤、周環比上漲3.48%，白羽肉雞苗均價約3.45元/羽、周環比上漲5.83%，或主要系產品走貨轉暖帶動。該行預計2024年白羽雞肉或現明顯供需缺口，有望帶動肉雞養殖產業鏈盈利好轉。
種植：第二批轉基因品審落地，種業技術壁壘有望提升
繼2023年10月農業農村部公示我國首批過審的37個轉基因玉米、14個轉基因大豆品種後，2024年3月19日農業農村部公示第二批合格品種。政策驅動轉基因品種供給端規模擴張，轉基因商業化進程有望提速。在轉基因品種推廣趨勢下，先發種企與頭部性狀公司或率先受益。
寵物：2024年2月寵食出口量價齊增，1-2月寵食出口額累計+33.9%
2024年2月我國寵食出口延續了過往5個月的同比高增趨勢，人民幣口徑下我國寵物食品出口額同比+22.2%。量、價分別+22.8%、+4.6%。其中對主要地區美國的出口額已實現連續6個月的同比高增。頭部公司與行業大盤同頻共振，24Q1業績有望受益。國內來看，我國寵物行業現已從高速發展期逐步過渡至穩定期，國產替代效應明顯。如今國內市場競爭激烈，小品牌或將受制於資金壓力陸續出清。頭部公司則有望憑藉足量的銷售費用投入及研發、供應鏈優勢加快市場擴張的步伐。
風險提示：豬價不及預期，生豬出欄量不及預期，原材料價格上漲，非洲豬瘟疫情風險等。