據證券之星公開數據整理，近期松煬資源（603863）發佈2023年年報。根據業績顯示，本報告期中松煬資源虧損收窄，三費佔比上升明顯。截至本報告期末，公司營業總收入6.65億元，同比下降28.31%，歸母淨利潤-2.37億元，同比上升14.53%。按單季度數據看，第四季度營業總收入2.08億元，同比下降4.15%，第四季度歸母淨利潤-6388.65萬元，同比上升58.23%。
該數據高於大多數分析師的預期，此前分析師普遍預期2023年淨利潤爲虧損-2.42億元左右。
以下是詳細的預測信息：
本次業績公佈的各項數據指標表現一般。其中，毛利率-12.57%，同比增37.73%，淨利率-35.61%，同比減19.21%，銷售費用、管理費用、財務費用總計8687.54萬元，三費佔營收比13.06%，同比增63.3%，每股淨資產3.22元，同比減26.41%，每股經營性現金流-0.14元，同比增76.71%，每股收益-1.16元，同比增14.07%。具體財務指標見下表：
財務報表中對有大幅變動的財務項目的原因說明如下：
- 銷售費用變動幅度爲-24.9%,原因:公司從經營管理方面提升銷售激勵機制，節約業務開銷和費用。
- 管理費用變動幅度爲16.31%,原因:公司灰底塗布白板紙生產1號線停產結轉的折舊。
- 財務費用變動幅度爲30.25%,原因:本期增加流動資金貸款，利息支出相應增加。
- 研發費用變動幅度爲-40.39%,原因:本期生產、銷售額影響，控制研發投入和相關開支。
- 銷售商品、提供勞務收到的現金變動幅度爲-31.08%,原因:市場經濟疲軟，供需不平衡，銷售不景氣銷售收入下降。
- 收到的稅費返還變動幅度爲-47.8%,原因:本期繳納增值稅減少，對應退稅收入相應減少。
- 收到其他與經營活動有關的現金變動幅度爲-69.48%,原因:本期收到的利息收入及政府補貼收入減少。
- 購買商品、接受勞務支付的現金變動幅度爲-39.54%,原因:銷售收入大幅下降對應的原材料採購大幅下降。
- 支付的各項稅費變動幅度爲-31.88%,原因:本期繳納增值稅大幅減少。
- 支付其他與經營活動有關的現金變動幅度爲39.56%,原因:本期增加稅款滯納金支付。
- 經營活動產生的現金流量淨額變動幅度爲76.71%,原因:本期採購付現大幅減少。
- 購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金變動幅度爲-44.62%,原因:本期固定資產投資支出減少。
- 投資活動產生的現金流量淨額變動幅度爲77.05%,原因:本期減少對外投資及固定資產投資。
- 取得借款收到的現金變動幅度爲85.94%,原因:本期收到的銀行借款增加。
- 收到其他與籌資活動有關的現金變動幅度爲66566.67%,原因:本期新增設備融資租賃款。
- 償還債務支付的現金變動幅度爲54.15%,原因:本期支付的銀行借款增加。
- 籌資活動產生的現金流量淨額變動幅度爲338.43%,原因:本期新增銀行貸款及設備融資租賃款。
- 貨幣資金變動幅度爲216.81%,原因:本期經營性現金流、投資性現金流及籌資性現金流均有所改善。
- 應收票據變動幅度爲238.03%,原因:本期已背書或已貼現未到期未終止確認的銀行承兌匯票增加。
- 應收款項融資的變動原因:本期在手銀行承兌匯票增加。
- 其他應收款變動幅度爲11197.38%,原因:本期新增股權轉讓款。
- 其他流動資產變動幅度爲-38.99%,原因:子公司增值稅留抵稅額減少。
- 長期應收款的變動原因:本期新增設備融資租賃按金。
- 長期股權投資變動幅度爲-65.04%,原因:本期退出對宜豐縣筠劍產業投資管理中心（有限合夥）的投資。
- 短期借款變動幅度爲58.51%,原因:本期增加銀行短期流動資金貸款。
- 合同負債變動幅度爲435.13%,原因:本期合同預收款項增加。
- 其他應付款變動幅度爲2070.01%,原因:本期新增非關聯方借款。
- 一年內到期的非流動負債變動幅度爲72.78%,原因:一年內到期的長期借款及長期應付款增加。
- 其他流動負債變動幅度爲114.77%,原因:本期已背書未到期未終止確認的銀行承兌匯票增加。
- 長期借款變動幅度爲-31.88%,原因:本期銀行長期借款減少。
- 長期應付款的變動原因:本期新增設備融資租賃款。
- 其他綜合收益變動幅度爲148.97%,原因:本期外幣財務報表折算差額增加。
- 未分配利潤變動幅度爲-283.03%,原因:本期歸屬於母公司所有者的淨利潤虧損。
- 營業收入變動幅度爲-28.31%,原因:市場經濟疲軟，供需不平衡，銷售不景氣。
- 營業成本變動幅度爲-32.85%,原因:銷售收入大幅減少。
- 其他收益變動幅度爲-29.23%,原因:本期繳納增值稅大幅減少，對應的增值稅退稅收入同步減少。
- 投資收益變動幅度爲2795.33%,原因:本期計提轉讓股權收益。
- 信用減值損失變動幅度爲-14160.25%,原因:本期增加對股權轉讓款計提壞賬準備。
- 資產減值損失變動幅度爲-111.4%,原因:本期增加對塗布白板紙生產1號線計提減值損失。
- 營業外收入變動幅度爲-48.35%,原因:本期收到的財政補貼收入減少。
- 營業外支出變動幅度爲944.85%,原因:本期增加稅款滯納金支出。
- 所得稅費用變動幅度爲-57.76%,原因:上期衝回以前年度計提遞延所得稅費用。
證券之星價投圈業績分析工具顯示：
資產質量方面，公司固定資產相較於營收規模較大，建議重點分析公司固定資產質量。折舊一般是針對固定資產一次性支出過大然後進行會計處理的方法，比如100萬購進了一臺設備，按照每年20萬的營業成本算入接下來5年的年報中，防止全部計入一年中導致利潤值比較難看，是一種平滑報表的方法，感興趣的可以在年報中看下公司比較詳細的折舊方法，有時候比較過分，會有通過延長資產的折舊年限做高當前利潤的動機。可以關注折舊方法和時間年限是否公允，警惕通過做低折舊提高短期利潤的企業。
負債狀況方面，公司有償債壓力，注意短期借款規模是否合理，注意即將到期的長期借款規模。
營收分析方面，公司客戶集中度較高。公司最新一期年度報表的現金流爲負。
經營開支方面，公司有營業外的收入，這種情況比較少見，需要注意。
從公司近一年的財務報表來看，在盈利能力方面，近期公司主營業務盈利水平差，發展壓力較大，營銷競爭上的投入較大。
進一步分析公司近十年以來的歷史財務報表，整體來看成長不是很穩定，扣非淨利潤常年負增長。盈利能力常年較弱，歷史業績出現過經營困難的時候。業務體量近5年來有過慢速增長，近年來開始中速增長。利潤近5年來有過萎縮跡象。
業績體檢工具顯示：
- 建議關注公司現金流狀況（貨幣資金/流動負債僅爲8.71%、近3年經營性現金流均值/流動負債僅爲-10.05%）
- 建議關注公司債務狀況（有息資產負債率已達35.35%、近3年經營性現金流均值爲負）
- 建議關注財務費用狀況（近3年經營活動產生的現金流淨額均值爲負）
分析師工具顯示：證券研究員普遍預期2024年業績在2200.0萬元，每股收益均值在0.11元。
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