证券之星消息，2024年4月23日晶科能源（688223）发布公告称公司于2024年4月22日召开业绩说明会，广发基金、上银基金、贝莱德基金、中欧基金、大成基金、国寿安保基金、长盛基金、鹏扬基金、安信基金、招商基金、嘉实基金、华夏基金、中国人寿资管、中意资管、民生通惠资管、上海人寿保险、长江人寿保险、美林(亚太)、摩根史丹利、摩根大通、德意志银行、花旗环球金融、易方达基金、麦格里资本、汇丰银行、GAM国际资产管理、施罗德资管、瑞银资管、Alpine Investment Management Limited、Citadel Enterprise Americas LLC、Acecamp International Limited、长江证券、东吴证券、银华基金、中信建投证券、中金公司、广发证券、中信证券、招商证券、海通证券、兴业证券、财通证券、国泰君安证券、天风证券、景顺长城基金、国金证券、国盛证券、华创证券、浙商证券、华泰证券、光大证券、国海证券、太平洋证券、东方证券、平安证券、交银施罗德基金、东兴证券、摩根大通证券、瑞银证券、高盛(中国)证券、中信建投基金、兴证全球基金、中银基金参与。

具体内容如下：

问：公司对存量PERC产能的规划？

答：PERC 产能改造为TOPCon后在单线产出、制造成本、良率等方面 不具备经济性。公司将加速出清P型产能。公司存量P型产能占 比小，减值压力较小。

问：硅料价格加速探底，如何看待价格见底后的行业增长状态？

答：今年全球市场需求将有20%以上的增长，装机预期500-550GW， 组件需求650GW以上。中国需求增长确定性高，欧洲库存下降后 需求快速拉动。在当前价格下，营销端询单也有显著增长。

问：公司今年高分红的考虑？后续资本开支和资金来源？

答：分红体现了公司对未来的信心，及对股东报的重视。2023年 公司经营业绩优异，运营效率提升，经营性现金流高达248亿。 今年公司资本开支主要是山西大基地一二期，整体投入可控。根 据公司目前经营性现金流、现金储备和项目贷款落地情况，合理 规划资金使用安排。

问：如何理解和应对美国贸易政策的变化？对美国市场未来盈利的 展望？

答：相关政策存在不确定性，晶科也做了相应准备。公司在美国投资 建设2GW组件工厂，对未来美国出货会有帮助。从历史来看，政 策端的变化会反应到组件终端价格中，所以预判一方面今年美国 的短期需求可能加速，另一方面由于美国本土产能相对不足，政 策变化后美国市场组件价格可能会进一步上升。

问：请公司介绍一下降本方面的进展，包括0BB等技术？

答：降本增效是公司重点工作。今年公司已完成了激光辅助烧结技术 的全部导入，0BB技术完成了前期测试，可较显著提高功率和降 低成本，将按照公司规划逐步导入。此外公司在钨丝导入、硅片 薄片化、信息化等降本手段都处于行业领先水平。

问：组件环节会以怎样的形式和时间出清？

答：市场竞争激烈，产能出清会比大家想象的快一点，没有竞争力的 产能、没有市场能力的产能、没有技术迭代能力的产能会加速淘 汰。

问：不同市场的销售策略？

答：公司会在出货量和利润上保持平衡。目前国内市场竞争激烈， 会尽量控制国内出货量，但同时保证产能开工率。

问：2024年公司分区域的出货比例？

答：中国出货比例预估在30-40%，美国和欧洲市场合计占比会由去 年的25%左右上升至30-35%。

问：公司目前的银耗水平以及年底目标？

答：后续是否会考虑银包铜或 电镀铜等新技术？ 目前182mm方片银耗在90mg/片左右，今年年底通过0BB技术和 特殊网板技术的组合使用，有望降低至80mg/片左右。银包铜和 电镀铜技术已同步在验证，预计未来两年有机会应用到生产 中。

问：中东、欧洲等海外市场情况？

答：公司在中东市占率40-50%，会有很多前期签订的订单在今年三 季度开始交货。欧洲整体需求比较强劲，目前价格中肯，盈利 平衡。

问：公司对23年四季度盈利评价以及24年盈利水平如何展望?

答：23 年四季度盈利水平主要受三季度产业链价格大幅下跌影响， 以及国内出货占比高，和年底去库存工作影响。今年上半年行业 盈利在触底，主产业链公司盈利将分化。基于公司的产能、市场 布局和制造优势，经营业绩将好于行业平均水平。预计一季度毛 利率环比去年四季度保持稳定。下半年山西大基地一二期逐步满 产，欧美出货占比大，叠加产能出清加速，盈利能力可能有所提 升。

问：公司组件单位硅耗水平？

答：公司硅片厚度比行业平均低10μm，硅耗大致在1.8g/W。随着矩 形硅片产品的推出，硅耗会进一步下降。

问：山西大基地什么时候预期满产？

答：一般来说从开始生产三个月左右可以满产。一期已于3月26日 投产，预计年中可以满产；二期规划今年7月底投产，预计年底 前满产。

问：N型溢价和一体化成本？

答：N 型销售溢价已经被市场证实，不同市场第三方报价N型溢价在 5-8 分每瓦左右。目前NP一体化成本基本持平，下半年N型成本 进一步体现优势。公司成本行业领先，在测试效率、入库效率、 良率、硅片厚度、银耗等方面都保持较显著优势。

问：公司应收账款和存货较多，后续是否存在减值风险？

答：公司2023年存货周转效率较2022年明显提升，应收账款增加幅 度远小于同期收入规模的增长。公司去年在产业链价格大幅下跌 时已做了相应工作，充分考虑了后续因素，预计今年一二季度不 会有太大的存货减值影响。

问：公司对TBC、钙钛矿、组件回收等储备技术的规划？

答：公司在做TBC中试线，但认为TBC属于小众市场，因为双面率相 对较低，尚不具备竞争力，未来可能会规划小规模产量。公司钙 钛矿叠层效率已可实现33%以上，但因稳定性问题，未来2-3年 更多在实验室或中试线阶段。公司已有完整的组件收技术线路 和装备，但市场需求仍需政策层面推动。

问：中东欧等海外市场消纳？

答：以及海外本土产能性价比？ 局部区域可能有电力电网问题，但不会影响今年全球整体市场需 求增长。相对于海外产能，中国产能无论在技术、规模、还是产 业链能力上都是非常有优势的，除非是贸易政策问题。

晶科能源（688223）主营业务：太阳能光伏组件、电池片、硅片的研发、生产和销售以及光伏技术的应用和产业化。

晶科能源2023年年报显示，公司主营收入1186.82亿元，同比上升43.55%；归母净利润74.4亿元，同比上升153.2%；扣非净利润69.04亿元，同比上升152.09%；其中2023年第四季度，公司单季度主营收入335.85亿元，同比上升12.31%；单季度归母净利润10.86亿元，同比下降13.97%；单季度扣非净利润8.57亿元，同比下降29.91%；负债率73.99%，投资收益-4819.33万元，财务费用-626.0万元，毛利率14.04%。

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级8家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为11.63。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出5377.83万，融资余额减少；融券净流出2.27亿，融券余额减少。

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