好太太發佈2023 年報。23 年實現營收16.88 億元，同比增長22.16%；實現歸母淨利3.27 億元，同比增長49.71%，扣非歸母淨利同比增長46.18%。23Q4 實現營收5.72 億元，同比增長53.05%，歸母淨利0.89億元，同比增長92.11%，扣非歸母淨利同比增長110.08%。
智能晾曬迭代創新，線下銷售增長靚麗。分產品，23 年智能家居產品營收14.33 億元，同比增長26.39%，智能晾曬產品持續迭代創新；晾衣架產品營收2.16 億元，同比增長1.58%。分渠道，23 年線下收入同比增長37.51%，公司渠道端“開疆煥新”，分城分區精準招商，加大市場覆蓋廣度和深度，加快渠道下沉，鞏固提升市場份額；23 年電商渠道收入同比增長19.38%，保持現有平台穩健增長、快速佈局新平台。
23 年盈利能力顯著提升。23 年公司毛利率51.35%，同比提升5.0pct，淨利率19.36%，同比提升3.6pct；其中智能家居/晾衣架產品毛利率同比分別提升4.8/6.6pct，主要系銷量增長、23 年繼續優化生產工藝控制成本，降本增效成效顯著。23 年銷售/管理費用率+1.7/-0.4pct，銷售費用率上升系公司增大線下渠道和電商平台推廣力度所致。
盈利預測與投資建議。智能晾曬行業滲透率持續提升，公司作爲智能晾曬龍頭，技術研發實力突出，持續優化產品結構、深化渠道煥新升級。預計24-26 年公司歸母淨利4.0/4.8/5.6 億元，參考可比公司，考慮公司卡位智能家居賽道，維持對公司合理價值19.83 元/股的判斷,對應24 年PE 估值20 倍，維持“買入”評級。
風險提示。原材料價格波動風險；房地產行業調控風險；渠道變革不及預期；智能家居行業滲透率提升不及預期；行業競爭加劇等風險。