2024年氫能及燃料電池行業將進入放量提速期，燃料電池汽車及綠氫項目落地均將大幅加速，氫能和燃料電池製造是目前的兩條主線。
智通財經APP獲悉，國金證券發佈研報稱，2024年3月，FCV裝機量59.54MW，同比增加215.7%；燃料電池系統裝機量59.54MW，同比增加215.7%，其中商用車裝機量爲58.17MW，3月裝機多爲重型貨車和輕型貨車。2024年1-3月燃料電池系統累計機裝量101.90MW，同比增長122.59%，預期整體行業呈高增長趨勢，在政策細則落地和產業鏈成熟度提高的背景下，放量具有較強確定性。2024年氫能及燃料電池行業將進入放量提速期，燃料電池汽車及綠氫項目落地均將大幅加速，氫能和燃料電池製造是目前的兩條主線。
建議關注：富瑞特裝(300228.SZ)、科威爾(688551.SH)、億華通(688339.SH)、華光環能(600475.SH)、昇輝科技(300423.SZ)。
國金證券主要觀點如下：
FCV3月上險量爲413輛，2024Q1上險量爲824輛
2024年3月上險量爲413輛，同比增加58%。2024年3月，燃料電池系統總裝機數量爲413輛，其中389輛爲商用車。由於統計口徑差異，中汽協公佈的3月份FCV產銷分別爲268、223輛，同比減少33.17%、53.35%。2024年1-3月累計上險量爲824量，同比增長52.88%。
康明斯單月裝機量第一，2024Q1億華通裝機量登頂
3月，康明斯裝機量第一，爲13860kW，佔比23%；玉柴興順達第二，爲10500kW，佔比18%；第三是綠控傳動，爲6000kW，佔比10%。2024Q1，前五的系統商分別爲億華通、鯤華新能源、康明斯、玉柴興順達、綠控傳動，其中億華通累計裝機量第一，爲16683.5kW，佔比16%；鯤華新能源累計裝機量第二，爲14105kW，佔比14%;康明斯累計裝機量第三，爲13860kW，佔比14%，多個新興系統企業活躍。
吉利汽車3月上險量最高，2024Q1美錦汽車上險量第一
3月商用車上險量吉利汽車第一，爲68輛，佔比達17%;金龍聯合與美錦汽車並列第二，均爲63輛，佔比達16%。2024Q1，美錦汽車累計上險量第一，爲211輛，佔比25%；金龍聯合累計上險量第二，爲117輛，佔比14%；陝汽集團累計上險量第三，爲110輛，佔比達13%。
示範城市群產銷：河北示範城市群單月推廣數量最高
按照五大城市群統計口徑，2024年3月，河北城市群整車落地量最多，爲176輛，包含張家口、上海、邯鄲和鄭州，分別貢獻63輛、63輛30輛與20輛，其次爲河南示範城市群，爲146輛，包含張家口、上海和鄭州，分別貢獻63輛、63輛與20輛，上海城市群均落地63輛，都來自上海，北京城市群落地62輛，分別來自北京60輛和天津2輛，廣東城市群落地37輛，分別來自深圳2輛和佛山10輛。2024年1-3月累計河北城市群整車落地量最多，爲440輛，、其次爲河南示範市群，爲410輛，上海城市群第三，公共132輛，北京城市群爲128輛，廣東城市群86輛。
全球整車產銷
1)日本：2024年2月，日本豐田FCV全球銷量184輛，同比下降39.87%；2)韓國：2024年3月，韓國現代FCV全球銷量爲332輛，同比下降54.08%；3)美國：2024年3月，美國國內FCV銷量爲88輛，同比減少61.57%。2024年2月日本豐田的FCV在美國銷量佔比達71.25%。
綠氫項目電解槽招標
2024年1-4月，已公開招標電解槽的綠氫項目共4個，合計電解槽招標量達137MW。2023年全年已公開招標電解槽的綠氫項目共19個，合計電解槽招標量達1882MW。從綠氫項目開工及EPC招標情況看，目前共有18.07萬噸綠氫項目已開工，746,390Nm3/h、815套電解槽將陸續迎來招標。從制氫項目電解槽企業中標份額看，派瑞氫能/隆基氫能/陽光電源位列前三，佔比16%/14%/13%；已開標項目的電解槽大多爲鹼性，入選和第一中標候選人的鹼性電解槽價格平均/中位數分別爲789.59/700萬元/套和733.75/699.86萬元/套(1000Nm3/h)；PEM電解槽價格平均/中位數均分別爲726.49/714.38萬元套(200Nm3/h)。
風險提示
政策不及預期；加氫站建設不及預期；氫氣降本不及預期；綠氫項目落地不及預期。