業績簡評
2024 年4 月22 日，公司發佈2023 年年度報告。2023 年公司實現收入7.49 億元(同比+20%),歸母淨利潤1.58 億元(同比+16%),扣非歸母淨利潤1.36 億元(同比+47%)。
2023 年Q4 公司實現收入1.86 億元(同比+10%),歸母淨利潤0.35億元(同比-28%),扣非歸母淨利潤0.29 億元(同比+7%)。
公司同時發佈2024 年一季報。2024Q1 公司實現收入1.92 億元(同比+12%),歸母淨利潤0.42 億元(同比+20%),扣非歸母淨利潤0.35億元(同比+15%)。
經營分析
輕鬆控增速亮眼，品牌戰略持續推進。23 年“輕鬆控”系列產品合計24 個SKU（同比+6 款），實現收入1.33 億元（同比+70%）。
公司深耕青少年近視管理鏡片賽道，兼具1）產品力：據公司年報，最近一季度，輕鬆控Pro 延緩近視加深有效率達82%；2）渠道力：截至2023 年末，公司直銷客戶2,717 家、“明月”品牌經銷客戶53 家（含醫療渠道），已與愛爾眼科、中山眼科、浙江大學眼科醫院等知名眼科醫療機構已經建立了合作關係。基於公司輕鬆控系列的優勢，未來隨產品加大推廣力度，公司有望進一步提升市場份額。
明星產品領漲，PMC 超亮同比增長近80%。23 年公司鏡片收入5.95 億元（同比+25%）。公司三大明星產品PMC 超亮、1.71 系列和防藍光總收入在常規鏡片收入中佔比爲52.31%，其中PMC 超亮系列產23 年收入同比增長近80%、1.71 系列產品同比增長30%。
公司明星產品具備產品線齊全、產業鏈完善、產品力佳的優勢，預計公司有望在差異化戰略下，明星產品收入持續提升。
產品結構優化下盈利能力穩步提升。23 年公司實現毛利率57.58%（同比+3.61pct），其中鏡片板塊毛利率62.08%（+2pct）。毛利率提升主要系銷售結構優化，高毛利鏡片產品佔比提升所致。
盈利預測、估值與評級
以“輕鬆控”系列產品爲代表的旗艦產品逐漸打響知名度，我們看好公司品牌力日益彰顯。我們預計2024-2026 年歸母淨利潤分別爲2.06/2.59/3.11 億元,分別同比增長31%/26%/20%，EPS 分別爲1.02/1.29/1.54 元，現價對應PE 分別爲27/21/18 倍，維持“增持”評級。
風險提示
國產替代不及預期風險、新品推廣不及預期風險、應收賬款發生壞賬風險、原材料價格波動風險。