業績簡述：23 年，公司實現營收5.34 億元/yoy-33.43%，歸母淨利潤0.16億元/yoy-91.26%，扣非歸母淨利0.23 億元/yoy-83.90%。23Q4，公司實現營收0.89 億元/yoy-50.73%，歸母淨利潤-0.86 億元/yoy-797.83%；扣非歸母淨利-0.50 億元/yoy-1624.68%。全年公司業績下滑，主要受整體宏觀經濟影響，公司培訓主業收入下滑33.91%，公司主打就業培訓，上游培訓需求受下游企業招聘需求牽引，疊加公司培訓賽道爲IT 培訓，近兩年IT 行業調整人員有所收縮，綜合因素下公司主業收入承壓。同時公司降本增效下，年末支出退租違約金、離職補償金等抬升公司整體成本。此外，公司所持信託產品逾期兌付，公允價值變動損失5000 萬，列支爲非經損益；非學歷高等教育業務停止招生以及中職學校業務招生預期調整下，公司對相應校區計提減值準備2487 萬元。
推出鴻蒙課程，有望打開培訓需求。2023 年，公司推出集成電路應用開發（含嵌入式）及電商視覺設計新課程，並於第四季度在HTML＆JS+前端課程中增加了鴻蒙應用開發的課程內容；2024 年初，鴻蒙應用開發單獨成立新課程體系。我們認爲公司此次推出鴻蒙課程，受衆群體大，有望對公司短訓業務起到邊際改善的作用。在安卓鴻蒙不兼容的情況下，下游互聯網公司對於掌握鴻蒙系統的IT 人員需求正在增加，這一需求有望傳導到上游鴻蒙人才的培訓端，尤其是企業內程序員將釋放再培訓需求。
高職穩步推進，有望形成對短訓有益補充。2024 年1 月29 日，公司以自有資金人民幣2.6 億元向全資子公司大同好學增資，目前相關項目建設工作已經取得了長足的進展，長訓業務學制更長更穩定，可以進一步提升公司抵抗外部風險的能力與綜合競爭力。
分紅：2023 年公司計劃向全體股東每10 股派發現金紅利0.16 元，合計派發644 萬元，分紅率爲41%。
投資建議：公司爲IT 培訓行業龍頭，持續打磨產品提升研發能力，競爭優勢深厚。當前宏觀環境疲軟疊加細分下游IT 行業調整，公司外部環境相對嚴峻，經營有所承壓。中長線來看，公司數字化人才培訓需求來源於國內廣闊的數字化經濟轉型。當前公司積極推進鴻蒙課程研發，捕捉新的短訓需求，並積極建設高職學歷板塊增加公司抗風險能力。我們預計2024-2026 年公司歸母淨利潤分別爲1.1/1.42/1.73 億元，對應PE 分別爲35X/27X/22X，維持“推薦”評級。
風險提示：經濟疲軟影響企業招聘需求、學歷職教招生不及預期。