事件描述
2024 年4 月19 日，樂鑫科技公告《2024 年第一季度報告》。2024Q1，公司實現營業收入3.87億元、同比+21.71%，實現歸母淨利潤0.54 億元、同比+73.43%；實現扣非歸母淨利潤0.48億元、同比+88.56%。
事件評論
次新類產品放量帶動營收增長。2024Q1，公司實現營業收入3.87 億元、同比+21.71%，實現歸母淨利潤0.54 億元、同比+73.43%；實現扣非歸母淨利潤0.48 億元、同比+88.56%；次新類的高性價比產品線ESP32-C3、ESP32-C2 及高性能產品線ESP32-S3 維持高速增長，豐富的產品矩陣滿足廣泛的客戶應用需求，公司營收實現同比增長；費用增速低於營收增速助力公司一季度淨利潤實現高增。毛利率方面，2024Q1 公司綜合毛利率爲41.93%、同比+1.22pct，其中芯片、模組的毛利率分別爲47.10%、38.06%，同比-1.26pct、+1.32pct；高毛利率芯片營收佔比提升的結構性變化，助力公司綜合毛利率同比提升，高於公司40%的預設毛利率目標。研發端，公司堅持核心技術自研、大量投入底層技術研發的策略，2024Q1 研發費用爲1.04 億元、同比+21.48%。
起步於WiFi MCU，發展至Wireless SoC，產品矩陣打造公司核心競爭力。樂鑫科技以“處理+連接”爲方向持續展開產品的佈局。公司現已推出11 款不同型號的芯片產品線，基於RISC-V 架構的自研32 位處理器實現了從單核96MHz 到雙核400MHz 主頻，連接方面已包括Wi-Fi、藍牙和Thread、Zigbee 技術，在實現對Wi-Fi4、Wi-Fi5 和Wi-Fi6 技術的覆蓋後，目前正在研發6GHz 的Wi-Fi6E 協議相關產品。在智能家居和消費電子領域，公司已實現對具有短距離無線連接需求的產品較高的滲透率。公司持續加大對邊緣側AI 能力的佈局，在其ESP32-S3 可實現高性能的圖像識別、語音喚醒和識別等應用，在LCD 屏相關應用和AI 語音控制市場中的需求已經呈現顯著增長； ESP32-P4 產品線集成H264 編碼器、並搭載AI 拓展指令，更好支持了HMI 應用，是公司突破通信+物聯網市場，進軍多媒體市場的首款不帶無線連接功能的SoC，可滿足對邊緣計算能力要求較高的客戶使用。
軟硬件協同發展，物聯網通信芯片龍頭長期增長趨勢不變。隨着物聯網行業的快速發展，樂鑫科技自身技術能力的提升和產品在高性能和高性價比方向的持續完善助力公司產品應用場景和下游客戶的數量的不斷增加，爲公司中長期的穩健發展打下堅定的發展基礎。
預計2024-2026 年歸母淨利潤分別爲1.86/2.65/3.41 億元，維持“買入”評級。
風險提示
1、新品量產存在不確定性；
2、電子終端消費市場存在不確定性。