期權的隱含變動，是市場預期某一股票在業績日的價格變動幅度，也是期權價值的重要影響因素。本文依據期權成交量排序，篩選了十隻即將公佈業績的股票，統計出上述股票期權的隱含變動，供牛友參考。
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業績發佈日：2024年4月23日盤後
業績預測：Q1營收222.95億美元，同比減少4.43%；每股收益0.42美元，同比減少42.22%
特斯拉當前的隱含變動爲±9.7%，表示期權市場押注其績後單日漲跌幅達9.7%，當前期權價值存在小幅低估。回測該股過往12次業績日表現，績後下跌次數較多，且近四個季度均表現不佳，分別收報-9.8%、-9.7%、-9.3%與-12.1%。
從波動率偏度上看，特斯拉本週到期的put單引申波幅（IV）較高，市場情緒傾向看跌。不過，由於特斯拉上週跌幅較深，亦有看漲期權逢低佈局，本週五到期、155及160美元到期的call單成交較活躍。
受到Q1交付大幅不及預期和裁員等事件影響，特斯拉今年以來的跌幅超過40%。本月初，特斯拉公佈了2024年Q1的交付數據。特斯拉在全球的交付量爲38.68萬輛，大幅低於預期，也是自2020年以來，特斯拉交付量首次出現季度同比下降。
Wedbush分析師丹·艾夫斯表示，投資者需要在此次業績會中聽到馬斯克削減成本的理由、未來的戰略、產品路線圖和總體願景，否則他們可能會在特斯拉2024年全球需求疲軟的超強風暴中選擇離開。
業績發佈日：2024年4月24日盤後
業績預測：Q1營收361.99億美元，同比增加26.37%；每股收益4.32美元，同比增加96.32%
Meta當前的隱含變動爲±9.2%，較此前業績日股價波動幅度小，期權價值存在小幅低估。該股過去12次績後股價平均變動較大，接近±13%。從2023年以來，Meta在每次業績日幾乎都有出色表現，其中，23年與24年公佈年報後，股價漲幅均在20%以上。
分析師正在關注Meta廣告收入的強勁增長。CFRA分析師預計，Meta第一季度的收益報告可能會顯示廣告收入將增長26%，這“可能是增長率的峯值”。
在Meta依賴的數字廣告領域，擁有30億用戶的Meta力爭將生成式AI全面納入其覆蓋全球的廣告業務，爲用戶帶來基於人工智能的全新廣告投放模式，這可能是Meta近期股價屢創歷史新高的重要邏輯。今年以來，Meta累計漲幅達到36%，而當前華爾街平均目標價553.7美元，距最新股價仍有15%的漲幅。
業績發佈日：2024年4月25日盤後
業績預測：Q1營收608.57億美元，同比增加15.14%；每股收益2.83美元，同比增加15.43%
微軟當前的股價隱含變動爲±4.8%，波動略高於過往12個季度的平均水平（±3.9%）。由此前業績日平均表現來看，微軟績後漲跌概率基本持平，最大漲幅爲7.2%（23年二季度），最大跌幅爲-7.7%（22年三季度）。
從波動率偏度看，市場情緒對微軟傾向看跌。
業績發佈日：2024年4月25日盤後
業績預測：Q1營收786.93億美元，同比增加12.76%；每股收益1.51美元，同比增加29.22%
谷歌當前的股價隱含變動爲±6%，波動略高於過往12個季度的平均水平（±5.4%）。由此前業績日平均表現來看，谷歌績後漲跌概率基本持平，但最近四次業績日中有三次股價收跌，四次股價分別收報-0.1%、+5.8%、-9.5%、-7.5%。
從期權鏈上看，有大單在上週五賣出本週五到期、行權價149美元的put，押注谷歌上漲。截至當前，該put成交量近4700張，未平倉量5526張。
如何運用業績期進行期權交易
股票業績公佈時，市場會根據其向任一方向變動的預期來對期權定價。期權交易者可以與該股的歷史變動幅度（按絕對值計算）進行比較，以衡量市場預期的價格是否高於或低於其歷史平均變動幅度。此外，期權交易者也可以通過了解該股的歷史交易情況，以判斷其業績發佈時期是否存在特定的交易模式或漲跌情況。
什麼是IV crush
在業績、產品發佈或臨床試驗結果等重要事件發生之前，隱含波動率通常會上漲。而在消息發佈後，由於股價已對消息做出反應，隱含波動率可能會迅速下降。這種現象被稱爲 IV crush。IV crush會導致期權價格下跌，因爲隱含波動率大幅降低（隱含波動率越高，期權費越貴）。
波動率的期權策略
當期權被高估時，如果股票價格仍在預期範圍內，則可以根據IV crush的短期波動進行套戥。常見的短期波動策略包括鐵鷹策略、賣出跨式策略和賣出寬跨式策略。
誠然，IV crush並非是無風險套戥策略。然而，如果期權被低估，股價大幅波動，期權交易者仍然可以從中受益。例如，跨式策略可以從大幅波動中獲利，即買家以相同的執行價格和到期日購買看漲期權和看跌期權，因爲期權可能在其中一個方向發生重大波動。
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