金吾財訊 | 申萬宏源(香港)發研報指，順豐同城(09699)是第三方即時配送佼佼者，盈利能力持續改善。順豐同城採用全場景業務模式，對各類產品和服務實行配送場景全覆蓋，服務範圍包含餐飲外賣、同城零售、近場電商及近場服務，服務對象包括商家、消費者及最後一公里業務。隨着公司規模經濟和網絡效應的加強，成本費用率逐漸下降，2023年公司淨利潤扭虧爲盈，實現公司上市以來的首次盈利。
該行預計公司2024年-2026年收入可到達149.44、175.73、203.04億元，基於收入預測，當前市值對應PS分別爲0.57x，0.48x，0.42x。從行業角度，選取以下三家同類上市公司作爲可比公司，包括美團、達達和叮咚買菜，從以上三家公司主營業務角度，均爲即時配送行業公司，與順豐同城類似。2024E-2026E三家可比公司平均PS分別爲0.66X/0.57X/0.51X。對標國內外即時配送行業平均估值水平，該行認爲2024年公司合理PS估值倍數爲0.66X，距離當前市值仍有17%的上行空間。首次覆蓋，當前給予“增持”評級。