受益於疫後需求回補，2023年全年中國啤酒行業產量3555.5萬千升(yoy+0.3%)，但較2019年仍有差距。
從價來看，我國啤酒行業升級趨勢是放緩不是降級，企業毛銷差持續上行。2023年國內餐飲企業吊銷數近130萬家，達2022年兩倍以上。
現飲場景作爲啤酒結構升級主陣地復甦偏慢，疊加整體消費力承壓，高端化趨勢有所放緩，但酒企中端產品保持良好增長。
國內主要酒企噸價均在2023年實現低中個位數增長，升級需求延續，利潤率提升仍有空間。
估值已進入歷史底部區間。2023年12月基金啤酒配置比例爲0.37%，降至2020年6月水平，啤酒市值比A股整體市值在23年12月達過去13年來歷史最低，啤酒個股估值均處於低位，配置價值凸顯。
東吳證券發佈研究報告稱，啤酒2024Q1動銷良好，今年各家酒企將以提結構、保利潤作爲今年戰略重點，深耕各自強勢市場，部分產品存在提價&減費空間，結構升級延續。
同時企業傾向控制在競爭對手強勢市場的費用投入以提升費效比，盈利能力有望繼續改善，順週期場景復甦之下，2024年旺季值得期待。
目前板塊內具有業績支撐的優質標的股價已處於歷史估值下限，存較大上修空間。
啤酒相關企業：
百威亞太（01876）、華潤啤酒(00291)、青島啤酒(00168)、北京控股（00392）