公司發佈2023 年年度報告，報告期內公司實現營業收入14.08 億元，同比增長4.45%;歸屬於上市公司股東的淨利潤9059.09 萬元，同比增長4.97%;歸屬於上市公司股東扣除非經常性損益淨利潤6502.67 萬元，同比增長18.59%。公司擬每10 股派發現金紅利0.15 元（含稅），合計派發現金紅利人民幣1076.65 萬元。
公司發佈2024 年第一季度報，報告期內公司實現收入2.04 億元，同比下降2.7%；歸屬於上市公司股東的淨利潤983.36 萬元，同比增長8.57%;歸屬於上市公司股東扣除非經常性損益淨利潤916.03 萬元，同比增長7.27%。
2023 年公司營業收入和淨利潤實現雙增長，展現穩健的財務業績。2023 年，公司實現營業收入14.08 億元，同比增長4.45%，其中傳統鐵路車輛檢測相關業務營收2.16 億元，比2022 年增長5.29%，核工業相關業務營收5.44 億元，比2022 年增長3.11%，營收佔比最高的智能仿真測試及微系統業務營收6.13 億元，較2022 年略有上升。公司營業收入毛利率爲20.70%，比 2022年的20.04%有所上升。2023 年，歸屬於上市公司股東的淨利潤9059.09 萬元，同比增長4.97%;歸屬於上市公司股東扣除非經常性損益淨利潤6502.67萬元，同比增長18.59%，子公司軒宇空間在智能測試仿真系統和微系統與控制部組件領域表現突出，爲公司的整體業績提供了有力支撐。費用方面，公司銷售費用同比增長13.48%，管理費用同比增長16.99%，財務費用同比增加 128.01%，主要原因是平均貸款規模較大，利息費用增加。
2024Q1 盈利能力顯著提升。2024Q1 公司實現收入2.04 億元，同比下降2.7%；歸屬於上市公司股東的淨利潤983.36 萬元，同比增長8.57%。由於平均貸款規模減少，財務費用95.90 萬元，同比下降41.69%；由於長賬齡應收款項回款較好，信用減值損失223.10 萬元，同比下降65.89%，報告期期內毛利率也有較大提升，達到26.01%。
研發投入加大，募投項目助力科研成果產業化。公司一體化協同創新邁上新臺階。2023 年，公司獲批首個博士後科研工作站，不斷加大高端創新人才的引進和培育。公司持續加大研發投入，全年研發投入 8396 萬元。公司有多個項目正在逐步投產建設當中，順義航天產業園衛星應用智能裝備產業基地承諾使用募集資金2.36 億，預計今年年底交付使用。公司高質量完成多項宇航重大項目，突破多項關鍵核心技術。微處理器及微系統領域持續推動核心技術研發向產品轉化，多款高性能芯片轉入評估鑑定、批投產階段，隨着多項目的落地投產，有望保證公司產品的成長性。
乘衛星互聯網產業爆發東風，仿真及微系統或將迎來爆發。子公司軒宇空間憑藉在測控仿真技術領域的多年深耕，重點佈局在我國複雜航天器系統測控仿真領域，具有平台化、通用化、小型化、模塊化等特點。公司產品已經成功應用於航空航天控制系統地面仿真測試、嵌入式計算機地面測試及測試數據管理等領域。考慮到“GW 星鏈”與“G60 星鏈”帶來２萬顆衛星市場需求，公司或將直接受益於行業爆發。
在手訂單充裕，積累優質客戶資源，加速開拓新興市場。2023 年市場環境復 雜多變，但公司仍然保持戰略定力，全員市場，盡力尋求更多戰略合作。其中，與國鐵各鐵路局簽訂多個重大項目訂單，全年新籤合同額同比大幅增長，爲業務企穩回升創造了有利條件。公司多款處理器和微系統模塊被多家客戶選型應用，併成爲多個重大客戶的供應商；控制系統部組件產品進一步擴大新市場領域，在低成本高性能細分市場取得新進展，獲得多家單位合同訂單，其中，在商業航天市場持續提升市場佔有率，積累了一批優質客戶資源。公司在深耕既有業務的基礎上，融合不同應用場景複合機器人任務需求，以技術爲牽引加速開拓新興市場，擴大先發優勢，奮力打造新業務增長點。成功獲得三廢處理等領域機器人訂單，並參與了多個特種應用場景的項目論證工作，進一步明確了未來發展方向。
高比例分紅加強股東回報，關聯交易預計實現較高增長。根據公司發佈的《未來三年股東分紅回報規劃（2024 年-2026 年）》，如無重大投資計劃或重大現金支出發生，且經營性現金流淨額爲正時，公司採取現金方式分配利潤，以現金方式分配的利潤不少於當年實現的可分配利潤的20%。2023 年，公司擬每10 股派發現金紅利0.15 元（含稅），合計派發現金紅利人民幣1076.65萬元。公司預計2024 年度全年的日常關聯交易總金額19.74 億元,去年同類交易實際發生總金額爲16.58 億元。其中，2024 年公司預計向中國運載火箭技術研究院及等關聯方銷售額爲8.92 億元，2023 年實際發生額爲6.69 億元，與23 年相比增長33.33%。其中，預計向中國空間技術研究院及其下屬單位關聯銷售佔比最大，預計銷售額達7.66 億元，相比23 年實際發生額增長32.67%。
盈利預測：考慮到衛星互聯網發展較爲緩慢，我們下調了2024-2026 年盈利預期，我們預測2024-2026 年公司歸母淨利潤分別爲1.09 億、1.32 億、1.59億，對應估值64、53、44 倍，維持“增持”評級。
風險提示：下游需求波動、公司產品研發進度不及預期、競爭格局變動風險。