2024 年4 月19 日晚，杭州銀行披露23 年年報及24 年一季報，2023 年實現營業收入350.2 億元，YoY+6.33%，歸母淨利潤143.8 億元，YoY+23.15%，加權平均ROE 爲15.57%；24Q1 實現營業收入97.6 億元，YoY+3.5%，歸母淨利潤51.3 億元，YoY+21.1%，年化加權平均ROE 爲19.96%。截至2024年3 月末，資產規模1.92 萬億元，不良貸款率0.76%，撥備覆蓋率551.23%。
1、業績保持較好水平，ROE 提升。
2023 年營收增速6.3%，較3Q23 提升1 個百分點；歸母淨利潤增速23.2%，較3Q23 略微放緩。1Q24 營收、歸母淨利潤增速分別爲3.5%和21.11%，分別較23 年下降2.83 和2.04 個百分點。盈利增速略微放緩，但仍保持20%以上的較高增速。Q1 營收表現較好，主要得益於債券利率下行，投資收益、公允價值變動損益及匯兌損益合計同比增長39%，而利息淨收入和中收分別同比下滑1.88%和16.36%。
得益於盈利高增長，2023 年加權平均ROE 爲15.57%，同比提升1.48 個百分點，2024 年一季度年化加權平均ROE 爲19.96%，同比提升1.08 個百分點。
2、開門紅存貸高增，息差承壓。
開門紅存貸高增。截至2024 年3 月末，資產、貸款和存款規模分別爲1.92、0.87 和1.11 萬億元，分別同比增長13.0%、16.1%和11.0%，分別環比增長4.1%、7.9%和6.6%。一季度貸款規模增量637 億元，同比多增155 億元，開門紅表現較好，主要是由對公貸款貢獻。
息差承壓。2023 年淨息差1.50%，較2022 年全年下降19BP，較23H1 下降6BP，降幅略有收窄，比城商行平均水平略低7BP。生息資產收益率3.87%，較2022 年下降19BP，其中貸款平均收益率下降36BP 至4.6%。負債端，計息負債成本率2.28%，較2022 年下降4BP，其中存款付息率下降7BP 至2.19%。
根據我們測算，1Q24 淨息差1.41%，較2023 年下降9BP。
3、撥備充足，資本充足率提升。
資產質量保持優異，撥備充足。截至2024 年3 月末，不良貸款率爲0.76%，與2023 年末持平；關注貸款率0.52%，較2023 年末略升12BP；逾期貸款率0.67%，較2023 年末略升4BP。截至2024 年3 月末，撥備覆蓋率爲551.23%，較2023 年末略降10.19 個百分點，但仍保持較高水平，撥備充足；撥貸比4.20%，較2023 年末下降5BP。
資本充足率提升。杭州銀行2024 年一季度按照新資本管理辦法計提風險加權資產，整體資本充足率有所提升。截至2024 年3 月末，核心一級資本充足率/一級資本充足率/資本充足率分別爲8.46%/9.90%/12.70%。
分紅率提升。2023 年分紅金額0.52 元/股，較2022 年的0.4 元/股提升0.12 元/股；分紅率22.52%，分紅率較2022 年提升0.7 個百分點。
投資建議：信貸實現“開門紅”，業績持續靚麗足。杭州銀行立足浙江，基本面優異，資產規模保持較快增長，資產質量優異，撥備充足。考慮杭州銀行的高成長性，我們維持“強烈推薦”評級。
風險提示：金融讓利，銀行息差收窄；經濟下行，資產質量惡化。