聚焦港美股業績

一圖前瞻 | 微軟業績來襲！AI、雲服務創收效果萬衆矚目，市值能否重返3萬億美元？

富途綜合 · 04/22 19:19

本文综合自智通财经、the fly等

$微软 (MSFT.US)$将于美东时间4月25日（本周四）盘后公布最新业绩。今年来，微软股价走势震荡，年内累升逾6%，最新收报2.97万亿美元市值，位居美股市值榜首。根据市场普遍预期，微软2024Q3预计实现营收608.57亿美元，同比增加15.14%；预期每股收益2.83美元，同比增加15.41%。

回顾微软上次财报，微软在去年末的季度经调整后每股收益为2.93美元，营收为620亿美元，分别较上年增长了33%和17.6%，高于华尔街预期的2.78美元和611亿美元。这是微软自2022年来最佳的季度收入同比增幅。主要因为随着越来越多人采用混合了生成式人工智能的产品，有效刺激了对微软云服务的需求，令这一核心业务加速增长并赢得市场份额。

聚焦本财季，投资者格外关注微软能否继续实现收入和利润的增长，以此评估宏观经济对大型科技公司的影响。微软第三季度财报主要有几个关注重点：Azure云服务、人工智能领域、Office 365表现及其他领域。

聚焦Azure驱动的云收入增长

根据CFRA分析师预测，在Azure的驱动下，整个智能云领域的收入可能增长19%，且这一业务的增长预计达到29%。其中，人工智能预计将为这一增长贡献至少6到8个百分点。

此外，分析师们预测，人工智能将为微软贡献更大的收益，并帮助公司达到企业客户在过去一年中经历的高水平工作负载优化。他们还指出，预计公司近期的增长将是持续的。

美国银行的分析师们表达了对微软未来发展的乐观看法，他们认为微软处于有利地位，能够在接下来的3至5年内实现持续的低两位数增长。这种增长主要得益于Azure云基础设施平台及其基于云的Office 365生产力套件的持续采用，以及其他相关因素的积极影响。

上个季度，Azure 同比增长 30%，按固定汇率计算增长 28%，增长速度超过了亚马逊的AWS和Google Cloud。管理层表示，人工智能服务贡献了6个百分点的增长，本季度这一数字是否会持续上升将非常值得关注。

人工智能相关收入有望超预期

作为人工智能热潮的早期领导者，微软通过与OpenAI的合作，已在人工智能领域占据了先机。

CFRA 分析师指出，微软可能在人工智能驱动的增长中继续处于有利地位，并认为该公司可以比任何其他云/软件提供商更快地实现人工智能相关收入的货币化，人工智能将支持公司在2025 年之前实现两位数的增长和市场份额的扩张。

花旗表示，最近的调查显示，微软与人工智能相关的收入可能会出人意料地上升。花旗在一份研究报告中表示，人工智能服务推动了微软云业务Azure的增长趋势，同时也使人们对该公司的各种Copilot产品产生了“浓厚兴趣”。

值得注意的是，摩根士丹利日前将微软目标股价从465美元上调至520美元，原因是强劲的人工智能驱动的每股收益增长潜力。

Office 365表现仍然至关重要

尽管微软的规模庞大，其Office套件依然是公司增长最快的产品之一。上一季度，Office Commercial的增长率达到了15%，而Office 365的增长率更是达到了17%。

在同一时期，该公司的付费用户数量超过了4亿，同比增长9%，显示出每用户收入持续增长的同时，数量、组合及定价策略的影响各不相同。

微软已经为多种用例推出了多个Copilot产品，涵盖了财务、安全、销售、Teams等领域。投资者将密切关注这些增强型产品的市场接受情况。虽然分析师预计这些产品在2024年不会对收入作出重大贡献，但关于生产效率显著提升的早期数据应支持市场对微软长期增长的乐观预期。

管理层预计，Office 365的货币增长率将维持在15%，这表明相较于上一季度增速可能有所放缓。

其他业务

在其他业务方面，包括Bing、LinkedIn、硬件、游戏和Windows等，微软也展示了其创新能力和市场适应性。

BMO资本维持了对该股的“跑赢大盘”评级，并将目标股价从455美元上调至465美元。分析师指出，微软的领先游戏题材、开发和分销规模以及更广泛的行业趋势可以在长期内推动大约两位数的持续游戏增长。内容对于长期成功越来越重要，而动视暴雪则增加了众多领先的题材。

然而，分析师指出公司游戏增长存在一些限制，由于发布的游戏标题较少和有限的Game Pass有机增长，因此将FY25游戏收入增长预期下调至年同比10%，而不是13%。

另外，花旗提到，一个更乐观的个人电脑市场、再加上保守的指引，可能会给微软的几个关键指标(包括Azure)带来提振，这应该会推动该公司每股收益的上升。

历次财报日股价如何表现？

根据Market Chameleon，回测过去12个季度业绩日，微软在业绩发布当天涨跌概率均衡，股价平均变动为±3.9%，最大跌幅为-7.7%，最大涨幅为+7.2%。

当前，微软的隐含变动为±4.8%，表明期权市场押注其绩后单日涨跌幅达4.8%；对比来看，微软前4季度的绩后平均股价变动为±4.2%，显示该股当前期权价值期权被小幅高估。

波动率偏度来看，当前市场对该股倾向略微看跌。

webp

牛友们，

微软业绩即将来袭，

这次会高于预期、符合预期、还是低于预期？

欢迎在评论区留下您的看法~

点击预约：微软2024财年Q3业绩直播（即时传译）

编辑/ruby

本文綜合自智通財經、the fly等

$微軟 (MSFT.US)$將於美東時間4月25日（本週四）盤後公佈最新業績。今年來，微軟股價走勢震盪，年內累升逾6%，最新收報2.97萬億美元市值，位居美股市值榜首。根據市場普遍預期，微軟2024Q3預計實現營收608.57億美元，同比增加15.14%；預期每股收益2.83美元，同比增加15.41%。

回顧微軟上次業績，微軟在去年末的季度經調整後每股收益爲2.93美元，營收爲620億美元，分別較上年增長了33%和17.6%，高於華爾街預期的2.78美元和611億美元。這是微軟自2022年來最佳的季度收入同比增幅。主因爲隨着越來越多人採用混合了生成式人工智能的產品，有效刺激了對微軟雲服務的需求，令這一核心業務加速增長並贏得市場份額。

聚焦本財季，投資者格外關注微軟能否繼續實現收入和利潤的增長，以此評估宏觀經濟對大型科技公司的影響。微軟第三季度業績主要有幾個關注重點：Azure雲服務、人工智能領域、Office 365表現及其他領域。

聚焦Azure驅動的雲收入增長

根據CFRA分析師預測，在Azure的驅動下，整個智能雲領域的收入可能增長19%，且這一業務的增長預計達到29%。其中，人工智能預計將爲這一增長貢獻至少6到8個百分點。

此外，分析師們預測，人工智能將爲微軟貢獻更大的收益，並幫助公司達到企業客戶在過去一年中經歷的高水平工作負載優化。他們還指出，預計公司近期的增長將是持續的。

美國銀行的分析師們表達了對微軟未來發展的樂觀看法，他們認爲微軟處於有利地位，能夠在接下來的3至5年內實現持續的低兩位數增長。這種增長主要得益於Azure雲基礎設施平台及其基於雲的Office 365生產力套件的持續採用，以及其他相關因素的積極影響。

上個季度，Azure 同比增長 30%，按固定匯率計算增長 28%，增長速度超過了亞馬遜的AWS和Google Cloud。管理層表示，人工智能服務貢獻了6個百分點的增長，本季度這一數字是否會持續上升將非常值得關注。

人工智能相關收入有望超預期

作爲人工智能熱潮的早期領導者，微軟通過與OpenAI的合作，已在人工智能領域佔據了先機。

CFRA 分析師指出，微軟可能在人工智能驅動的增長中繼續處於有利地位，並認爲該公司可以比任何其他雲/軟件提供商更快地實現人工智能相關收入的貨幣化，人工智能將支持公司在2025 年之前實現兩位數的增長和市場份額的擴張。

花旗表示，最近的調查顯示，微軟與人工智能相關的收入可能會出人意料地上升。花旗在一份研究報告中表示，人工智能服務推動了微軟雲業務Azure的增長趨勢，同時也使人們對該公司的各種Copilot產品產生了“濃厚興趣”。

值得注意的是，摩根士丹利日前將微軟目標股價從465美元上調至520美元，原因是強勁的人工智能驅動的每股收益增長潛力。

Office 365表現仍然至關重要

儘管微軟的規模龐大，其Office套件依然是公司增長最快的產品之一。上一季度，Office Commercial的增長率達到了15%，而Office 365的增長率更是達到了17%。

在同一時期，該公司的付費用戶數量超過了4億，同比增長9%，顯示出每用戶收入持續增長的同時，數量、組合及定價策略的影響各不相同。

微軟已經爲多種用例推出了多個Copilot產品，涵蓋了財務、安全、銷售、Teams等領域。投資者將密切關注這些增強型產品的市場接受情況。雖然分析師預計這些產品在2024年不會對收入作出重大貢獻，但關於生產效率顯著提升的早期數據應支持市場對微軟長期增長的樂觀預期。

管理層預計，Office 365的貨幣增長率將維持在15%，這表明相較於上一季度增速可能有所放緩。

其他業務

在其他業務方面，包括Bing、LinkedIn、硬件、遊戲和Windows等，微軟也展示了其創新能力和市場適應性。

BMO資本維持了對該股的“跑贏大盤”評級，並將目標股價從455美元上調至465美元。分析師指出，微軟的領先遊戲題材、開發和分銷規模以及更廣泛的行業趨勢可以在長期內推動大約兩位數的持續遊戲增長。內容對於長期成功越來越重要，而動視暴雪則增加了衆多領先的題材。

然而，分析師指出公司遊戲增長存在一些限制，由於發佈的遊戲標題較少和有限的Game Pass有機增長，因此將FY25遊戲收入增長預期下調至年同比10%，而不是13%。

另外，花旗提到，一個更樂觀的個人電腦市場、再加上保守的指引，可能會給微軟的幾個關鍵指標(包括Azure)帶來提振，這應該會推動該公司每股收益的上升。

歷次業績日股價如何表現？

根據Market Chameleon，回測過去12個季度業績日，微軟在業績發佈當天漲跌概率均衡，股價平均變動爲±3.9%，最大跌幅爲-7.7%，最大漲幅爲+7.2%。

當前，微軟的隱含變動爲±4.8%，表明期權市場押注其績後單日漲跌幅達4.8%；對比來看，微軟前4季度的績後平均股價變動爲±4.2%，顯示該股當前期權價值期權被小幅高估。

波動率偏度來看，當前市場對該股傾向略微看跌。

webp

牛友們，

微軟業績即將來襲，

這次會高於預期、符合預期、還是低於預期？

歡迎在評論區留下您的看法~

點擊預約：微軟2024財年Q3業績直播（即時傳譯）

編輯/ruby

譯文內容由第三人軟體翻譯。

以上內容僅用作資訊或教育之目的，不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。