投资建议：公司作为国内流程自动化龙头，已形成基于控制系统、工业软件、仪器仪表的智能制造整体解决方案，有望充分受益于关键环节国产替代、制造业提质增效、以及一带一路出海三重逻辑。我们预计2024-2026 年公司分别实现收入105.51、131.39、162.61 亿元。实现归母净利润13.27、15.91、18.91 亿元，对应当前PE 估值分别为28x、24x、20x，维持 “增持”评级。事件：公司發佈2023 年年報，2023 年公司實現營業收入86.20 億元，同比增長30.13%；實現歸母淨利潤11.02 億元，同比增長38.08%；實現扣非歸母淨利潤9.47 億元，同比增長38.72%；同時，公司發佈一季報，2024 年一季度實現收入17.38 億元，同比增長20.25%；實現歸母淨利潤1.45 億元，同比增長57.39%；實現扣非歸母淨利潤1.19 億元，同比增長76.05%。
引領流程工業智能化升級，優勢品類持續領先：2023 年，公司深耕流程工業，緊抓行業自動化、數字化、智能化發展趨勢，打造流程工業“1+2+N”智能工廠新架構，實施應用了4000 多套，引領了智能工廠建設的行業新標準。根據睿工業數據，2023 年度公司核心產品集散控制系統（DCS）國內市佔率達到了37.8%，連續十三年蟬聯國內DCS 市場佔有率第一名。根據中國工控網統計，公司安全儀表系統（SIS）國內市佔率達33.7%，連續兩年蟬聯國內市佔率第一名；公司先進控制和過程優化軟件（APC）國內市場佔有率28.2%、製造執行系統（MES）國內流程工業市場佔有率20.7%、操作員培訓仿真系統（OTS）國內市場佔有率14%，市佔率皆爲國內第一。
積極拓展新產品新行業，海外業務進展順利：2023 年公司全新發布了新一代設備智能感知平台（PRIDE）、迭代升級發佈智能運行管理與控制系統（OMC2.0）及流程工業過程模擬與設計平台（APEX 2.0），進一步夯實產品與技術核心競爭力。與此同時，不斷擴大市場份額，經營業績穩步增長，公司不斷加大非傳統優勢業務及新興業務的開拓，海外業務、油氣業務、PLC 業務、電池業務、機器人業務實現快速增長。其中，2023 年作爲公司國際化業務的破局之年，新籤海外合同近10 億元。公司中標沙特阿美控股企業、全球最大單體船廠沙特國際海事工業（IMI）數字化標杆項目，並以此爲契機與沙特阿美和IMI 展開全方位深度合作。未來，公司將加快提升在海外的品牌知名度，加強與各行業優質客戶的合作，拓展各地區渠道商，打造國際化業務生態圈。
投資建議：公司作爲國內流程自動化龍頭，已形成基於控制系統、工業軟件、儀器儀表的智能製造整體解決方案，有望充分受益於關鍵環節國產替代、製造業提質增效、以及一帶一路出海三重邏輯。我們預計2024-2026 年公司分別實現收入105.51、131.39、162.61 億元。實現歸母淨利潤13.27、15.91、18.91 億元，對應當前PE 估值分別爲28x、24x、20x，維持 “增持”評級。
風險提示：下游客戶投入不及預期、跨行業拓客不及預期、產品研發不及預期。