公司1Q2024 營收同比增長5.73%，歸母淨利潤同比增長7.10%4 月19 日，公司公佈2023 年年報：2023 年實現營業收入177.63 億元，同比減少2.31%，實現歸母淨利潤1.36 億元，同比增長127.04%，實現扣非歸母淨利潤0.99 億元，同比增長275.56%。
1Q2024 實現營業收入51.89 億元，同比增長5.73%，實現歸母淨利潤1.47 億元，摺合成全面攤薄EPS 爲0.23 元，同比增長7.10%，實現扣非歸母淨利潤1.36 億元，同比增長1.05%。
公司1Q2024 綜合毛利率下降0.62 個百分點，期間費用率下降0.44 個百分點2023 年公司綜合毛利率爲23.88%，同比上升0.62 個百分點。1Q2024 公司綜合毛利率爲24.04%，同比下降0.62 個百分點。
2023 年公司期間費用率爲22.40%，同比上升0.15 個百分點，其中，銷售/管理/財務/研發費用率分別爲18.85%/2.12%/1.36%/0.07%，同比分別變化+0.19/+0.07/-0.20/+0.07 個百分點。1Q2024 公司期間費用率爲20.08%，同比下降0.44個百分點，其中，銷售/管理/財務/研發費用率分別爲16.92%/1.86%/1.24%/0.06%，同比分別變化-0.18/ -0.10/-0.12/-0.03 個百分點。
零售及折扣店業態進展順利，線上化程度不斷提升2023 年公司新開門店110 家，其中超市業態37 家，零食店56 家，好惠星折扣店7 家，其他業態10 家；截至2023 年末，公司門店共計1049 家，其中綜合超市259 家、社區生鮮食品超市408 家、鄉村超市228 家、零食店53 家、好惠星折扣店7 家、便利店等其他業態門店94 家。線上化方面，2023 年線上銷售額同比增長23.9%，帶動線下到店客流306 萬人次，到店轉化率達到35%。
同時，上線推廣物流“定時達”項目，2023 年配送車輛到店準時率達80%以上。
下調盈利預測，維持“增持”評級
公司業績低於我們此前預期，主要是由於公司推出零食和折扣店新業態，投入相對較大，鑑於公司未來仍將持續投入，且上述業態競爭較爲激烈，我們下調對公司2024/2025 年歸母淨利潤的預測44%/45%至1.24/1.37 億元，新增對公司2026 年歸母淨利潤的預測1.48 億元。公司在山東等地具有較強競爭地位，零食店和折扣店新業態有利於提升公司市場份額，維持“增持”評級。
風險提示：經營區域較爲集中，租金上漲導致費用增加，新業態發展不及預期。