事件：近日，公司發佈2023 年年度報告，營業收入有所下滑。2023 年公司共實現營收2.58 億元，同比下降39.14%；實現歸母淨利潤793.07 萬元，同比減少80.41%；實現扣非歸母淨利潤369.52 萬元，同比下降89.00%。
點評：
營業收入有所下滑，腫瘤相關核心業務穩步增長：2023 年公司實現營收2.58 億元（YOY-39.14%），實現歸母淨利潤793.07 萬元（YOY-80.41%），實現扣非歸母淨利潤369.52 萬元（YOY-89.00%）。2023 年公司營業收入同比下降主要系非核心檢測業務收入下降較多，而腫瘤相關核心業務收入同比增長17.22%；歸母淨利潤同比下降主要系檢測業務收入大幅下降，同時累計折舊、人員等固定成本增加使得期間費用較上年略有上升。
科技研發創新驅動發展，創新產品入圍獎項：2023 年公司研發投入6979.93 萬元，同比增長8.34%，佔營業收入27.03%。截至2023 年底，公司共取得61項專利授權，其中發明專利52 項，實用新型專利8 項，外觀設計專利1 項，並於2023 年新增6 項發明專利，公司研發投入持續增加，多項產品榮獲行業創新獎項。2023 年4 月，公司研發的人MET 基因擴增檢測試劑盒入圍“腫瘤標誌物十大創新技術/產品”。2023 年8 月，全資子公司源奇生物和瑞金醫院聯合開發的“瀰漫大B 細胞淋巴瘤相關基因檢測試劑盒”榮獲2023 年度最具創新性醫療器械產品TOP100。
深層次合作再加碼，深化腫瘤精準診斷領域應用：2023 年11 月7 日，公司與阿斯利康再度達成合作，將自主研發的數字PCR 芯片閱讀系統入駐投放阿斯利康廣州腫瘤精準診斷創新中心。該系統是一款高度自動化核酸絕對定量平台，創新採用一體化微流控芯片設計，集成微滴生成、芯片PCR、六色熒光通路採集檢測模塊，具有準確度高，高靈敏度，高耐受性和絕對定量等優勢，將深化腫瘤精準診斷領域的應用。
盈利預測、估值與評級：考慮到公司銷售改革正在逐步推進中，疊加行業政策影響，產品放量可能存在一定延後，我們下調公司24-25 年歸母淨利潤的預測爲0.12/0.14 億元（原預測值爲0.50/0.63 億元，分別下調77%/78%），同時引入26 年歸母淨利潤的預測爲0.17 億元，考慮到產品具有較高壁壘以及後續的產學研孵化產品有望逐步落地，我們維持“買入”評級。
風險提示：產品推廣不及預期風險、市場競爭加劇風險。