事件：公司公告2023 年年報，2023 年實現營業收入44.44 億元，同比增長0.05%；實現歸母淨利潤12.17 億元，同比增長4.28%。同時公司公告2024年一季報，2024Q1 實現營業收入10.89 億元，同比增長5.09%，實現歸母淨利潤3.24 億元，同比增長33.93%。
毛利率提升明顯，淨利率較爲平穩。公司2023 年管理費用率爲4.1%，同比提升0.4pct；銷售費用率爲17.2%，同比提升1.0pct；研發費用率爲14.8%，同比提升2.0pct，財務費用爲0.2%，同比提升0.2pct。公司2023 年毛利率爲65.1%，同比提升5.2pct。公司2023 年淨利率爲27.5%，同比提升0.8pct。
剔除新冠影響增長更快，生化、免疫、微生物產品線穩健增長。若剔除新冠檢測類相關收入影響後，公司2023 年營業收入與上年同期相比增長約16.64%。分產品看，公司免疫診斷產品實現收入24.83 億元，同比增長23.77%，微生物檢測產品實現收入3.23 億元，同比增長18.65%，生化檢測產品實現收入2.50 億元，同比增長20.54%，分子檢測產品實現收入1738萬元，同比下降79%，檢測儀器產品實現收入3.02 億元，同比下降30.47%。
公司陸續推出多款自動化檢測設備，助力醫學實驗室自動化、物聯化、智能化的發展。2023 年公司全自動生化分析儀AutoChem B801 系列獲醫療器械註冊證，進一步豐富公司檢測產品線；全自動微生物質譜檢測系統Autof ms系列獲得國內首張歐盟IVDR 微生物質譜檢測系統產品註冊證；公司全資子公司思昆生物推出的基因測序儀Sikun 2000 系列在非臨床領域上市。
維持“買入”評級。基於國內醫院檢驗服務逐步恢復，以及公司產品線進一步豐富，預計未來三年EPS 爲2.62/3.22/3.88 元，維持“買入”評級。
風險提示：行業政策風險，行業競爭加劇風險，研發不及預期風險