一季度歸母淨利潤同比+34.29%，維持“持有”評級公司24Q1 實現營收2.81 億元（yoy+6.64%，qoq-25.23%），歸母淨利0.22億元（yoy+34.29%，qoq-62.26%）。我們維持盈利預測，預計24-26 年公司EPS 分別0.37/0.38/0.39 元。可比公司PE（2024E）均值爲16.9X，給予公司24 年16.9 倍PE 估值，對應目標價6.25 元（前值5.33 元），維持“持有”評級。
24Q1 鐵精粉價格先漲後跌，公司毛利率環比-5.06pct據公司一季報，24Q1 公司銷售毛利率17.02%（yoy-2.93pct，qoq-5.06pct），其中24Q1 鐵礦石價格先漲後跌，24Q1 鐵礦石期貨均價約908 元/噸（yoy+3.5%，qoq-2.3%），主因春節前需求較好，疊加鋼廠補庫需求支撐鐵礦石價格維持高位，而春節後需求恢復較緩，鐵礦石價格承壓下行。此外，24Q1 公司期間費用率8.65%（yoy-3.91pct，qoq-0.94pct），其中管理費用率11.12%（yoy-3.61pct，qoq+0.53pct），財務費用率-4.03%（yoy-0.61pct，qoq-1.37pct）。24Q1 公司銷售淨利率8.18%（yoy+1.79pct，qoq-7.65pct）。
鋼材需求恢復，支撐鐵礦石價格反彈
據Mysteel 鋼材產量、庫存等數據測算，鋼材消費已有所恢復，截至4.19，螺紋鋼周度表觀消費量恢復至281.58 萬噸，同比降幅收窄至-12%，較3 月初的212 萬噸，同比降幅約40%大幅改善；此外，板帶材等需求維持較好表現，五大鋼材表觀消費同比降幅僅約4%。在需求恢復及前期鋼廠主動減產下，鋼材庫存壓力緩解，行業基本面改善，鋼廠產量存在回升空間，支撐鐵礦石價格止跌反彈。
風險提示：下游需求不及預期，原材料價格波動。