2023 年淨利潤增長47%。公司2023 年實現收入43.5 億元，同比增長60.3%；實現歸母淨利潤17.6 億元，同比增長47.0%；實現扣非歸母淨利潤17.1 億元，同比增長50.2%。單四季度來看，公司實現營業收入16.7 億元，同比增長130.2%；實現歸母淨利潤6.4 億元，同比增長69.9%。經營性淨現金流受AIDC 業務設備購置支出影響，同比降低30.4%至12.44 億元。總體來看，公司歸母淨利潤位於此前業績預告區間，2023 年實現快速增長。
分業務來看，其中IDC 業務實現收入31.5 億元，同比增長16.1%；AIDC 業務實現收入12.0 億元。分地區來看，華東地區業務貢獻收入，2023 年實現營收10.1 億元，廊坊地區外佈局正逐步推進。
營收結構變化影響盈利能力。2023 年公司實現毛利率水平48.6%，同比降低4.5pct，實現淨利率水平40.4%，同比降低3.7pct。盈利能力下降主要系營收結構影響，AIDC 業務新增設備購置成本，毛利率約33.1%，低於公司平均水平；IDC 業務毛利率爲毛利率爲54.5%，同比增長1.35pct。
前瞻佈局液冷與智算服務，積極推進AIDC 佈局。液冷業務方面，公司率先交付行業首棟液冷智算中心；智算服務方面，2023 年公司牽頭在京津冀園區與長三角園區部署大規模算力模組。同時，規劃建設廊坊B 區爲可聚集10萬卡以上的智算中心單體項目，爲萬億大模型訓練與推理提供服務支持。
積極分紅回饋股東。公司2023 年實施了中期現金分紅，每10 股派發現金紅利3.90 元（含稅），合計派發6.7 億元現金分紅。董事會提議進一步派發2023 年年度現金分紅，每10 股派發現金紅利1.27 元（含稅），合計派發2.2 億元現金分紅，並提請股東大會授權董事會制定不超過7.0 億元的2024年中期現金分紅方案。
風險提示：AIDC 發展不及預期，數據中心建設及上架進度不及預期，行業競爭加劇。
投資建議：維持盈利預測，維持“增持”評級
維持公司2024-2025 年盈利預測，新增2026 年盈利預測，預計公司2024-2026 年歸母淨利潤分別爲23.2/34.7/40.0 億元，當前股價對應PE 分別爲22/15/13x，對應EV/EBITDA 分別爲21/15/13x。公司傳統IDC 項目交付穩步推進，AIDC 業務拓展順利，看好發展潛力，維持“增持”評級。