事件：公司發佈2023 年年報，全年實現營收16.48 億元，同比+3.70%；歸母淨利潤2.15 億元，同比+41.46%。
全年業績符合預期。分季度看，23Q4 實現營收7.69 億元，同比-2.17%，環比+110.58%；歸母淨利潤1.74 億元，同比+42.25%，環比+373.19%。
毛利率同比提升，期間費用率小幅波動。1）毛利率： 2023 年公司毛利率爲41.66%，同比+1.11pct。毛利率同比提升主要得益於公司積極推進降本增效。
其中，23Q4 毛利率爲43.05%，同比+4.93pct，環比-0.53pct。2）期間費用：
2023 年公司期間費用率爲29.43%，同比-0.96 pct，其中銷售、管理、研發、財務費用率分別爲10.23%、4.99%、13.99%、0.23%，分別同比-0.81、+0.32、-1.23、+0.76pct。研發費用率下降主要系公司戰略產品矩陣基本成型。
新興業務進展順利，戰略產品矩陣日益成熟。1）半導體領域：公司參股的蘇州矽行半導體首臺面向半導體前道微觀缺陷檢測的明場檢測設備TB1000 已於23 年8 月交付客戶試用，目前驗證進展良好。德國子公司MueTec 持續推進Overlay 產品的升級研發，將在24Q2 推出面向40-65nm 節點的Overlay產品。2）智能駕駛領域：公司基於地平線征程Journey5 芯片的自動駕駛域控制器產品在23 年獲得突破性進展，已獲得廣汽、上汽等主機廠的智能駕駛域控制器開發定點項目和概念驗證（POC）項目。3）PCB 領域：公司在23年形成包含4 個產品系列的完善業務佈局，並獲得了滬電股份、東山精密、景旺電子等行業頭部客戶的認可。4）光伏領域：公司於23 年11 月推出面向光伏行業的全自動銅柵線圖形化曝光設備，該設備是可匹配研發線、中試線、量產線的高性價比整體解決方案，單機產能達到8000PCS/H 以上，線寬解析度可達10μm 以內，產品成熟度、技術指標等均處行業領先地位。
盈利預測：我們預計2024-26 年歸母淨利潤分別爲2.72、3.46、4.50 億元，維持“買入”評級。
風險提示：下游需求復甦不及預期，新領域拓展不及預期，行業競爭加劇。