事件描述
2024 年2 月1 日，中國移動發佈《2024 年PC 服務器產品集中採購招標公告》，預估採購規模約爲26.45 萬臺。2024 年3 月8 日，中國移動公示了《2024 年PC 服務器產品集中採購項目》部分標包的中標結果，長江計算獲得標包11、13、14 的部分份額。
事件評論
運營商公佈24 年資本開支計劃，聚焦算力建設。中國移動指引2024 年算力投入475 億元，同比增長21.5%，能力投入163 億元，同比增長21.6%。算力規劃方面，公司24 年智算（FP16）算力將至少新增7EFlops，達到17EFlops，確保規模行業領先。中國電信Capex 結構進一步向產業數字化傾斜，相關投資370 億元，同比增長3.9%，其中雲/算力投資180 億元。算力規劃方面，中國電信2024 年計劃新增至少10EFlops 算力，整體算力規模將達到21EFLOPS 以上。有望規模行業領先，並全面打造面向智算的AIDC。
中國移動加大PC 服務器與AI 服務器招標，國產服務器在運營商市場的景氣度有望向上。
中國移動曾於2021 年、2022 年分兩個批次進行了2021-2022 年PC 服務器規模集採，採購規模合計約爲24.59 萬臺，本次PC 服務器招標規模超越先前兩批次招標數量之和。
中國移動AI 服務器需求逐步釋放，招標有望持續落地。24 年1 月17 日，中國移動發佈《中國移動2023 年至2024 年新型智算中心（試驗網）採購（標包12）》招標公告，擬採購1250 臺人工智能服務器及配套產品。24 年1 月23 日，中移動開展2024 年至2025年新型智算中心人工智能服務器產品供應商信息覈查，中國移動智算中心項目擬採購特定場景AI 訓練服務器約6000 臺。中移動AI 服務器需求大幅釋放，招標有望持續落地。
烽火通信子公司長江計算是重要的運營商服務器供應商。近年來，長江計算服務器在運營商市場的份額持續攀升，連續多次入圍中國移動、中國聯通、中國電信三大運營商集採，幫助用戶構建穩定可靠的硬件支撐平台，已成爲運營商可信賴的合作伙伴。長江計算憑藉計算產業基礎及信息產業實力，可以幫助運營商用戶實現技術領先、服務創新和市場拓展。計算與存儲是公司近年着力打造的成長型業務，搶抓算力大發展的戰略機遇，有望成爲公司的重要業務支撐。根據烽火通信23 年半年報，公司計算與存儲業務近年複合年增幅達到50%以上。在產品技術方面，公司聯合業界最先進供應商，領先發布X86、ARM等多樣性算力產品和技術，實現算力基礎硬件的系統性佈局和產品化。推出系列化自研服務器產品，完成高端液冷服務器全鏈條的技術突破，自研高端液冷服務器實現產品化，冷板式液冷比例達到業內領先水平，產品應用覆蓋互聯網、運營商、政府、金融等多個行業。
盈利預測及投資建議：國家引導算力超前建設，運營商爲重要的建設抓手，有望持續推動服務器行業景氣度向上。烽火通信子公司長江計算是重要的運營商服務器供應商。憑藉烽火通信平台優勢，長江計算服務器在運營商市場的份額有望持續攀升，或將打開公司營收與盈利的增長空間。預計公司2023-2025 年歸母淨利潤爲4.50、7.01、10.00 億元，同比增長11%、56%、43%，對應PE 43x、28x、19x，重點推薦，維持“買入”評級。
風險提示
1、運營商傳輸網Capex 不及預期；
2、行業競爭格局惡化。