空压机增速放缓，吸尘器小幅增长。分产品看，2023 年公司吸尘器实现营业收入6.53 亿元（同比+2.67%），销售量287.32 万台（同比+13.44%），毛利率为39.39%；空压机实现营业收入4.36 亿元（同比-2.48%），销售量73.34 万台（同比-0.06%），毛利率为27.63%；工业风扇实现营业收入0.31 亿元（同比-73.81%），销售量8.48 万台（同比-61.39%），毛利率40.26%。近日公司又收到家得宝对小型空压机产品（HUSKY 品牌）的采购承诺，订单金额约2000 万美元，占2023 年公司营业收入的12%。事件：
歐聖電氣發佈20 23年年度報告，2023年公司實現營業收入 12.16 億元（同比-5.27%）；歸母淨利潤1.75 億元（同比+8.43%）；2023 年Q4 公司實現營業收入3.80 億元（同比+51.07%）；歸母淨利潤0.50 億元（同比+86.90%）。
點評：
空壓機增速放緩，吸塵器小幅增長。分產品看，2023 年公司吸塵器實現營業收入6.53 億元（同比+2.67%），銷售量287.32 萬臺（同比+13.44%），毛利率爲39.39%；空壓機實現營業收入4.36 億元（同比-2.48%），銷售量73.34 萬臺（同比-0.06%），毛利率爲27.63%；工業風扇實現營業收入0.31 億元（同比-73.81%），銷售量8.48 萬臺（同比-61.39%），毛利率40.26%。近日公司又收到家得寶對小型空壓機產品（HUSKY 品牌）的採購承諾，訂單金額約2000 萬美元，佔2023 年公司營業收入的12%。
品牌授權收入同比下降，毛利率明顯提高。從業務模式看，2023 年公司ODM 實現營業收入6.20 億元（同比+9.44%），毛利率爲29.76%，同比增加3.94pct；品牌授權實現營業收入5.21 億元（-16.07%），毛利率爲43.27%，同比增加9.41pct。儘管品牌授權模式的營收同比下降，但品牌方支付的溢價較高，毛利率高於ODM 模式。公司逐步嘗試在亞馬遜平台推廣自主品牌，針對電商零售客戶，推出了“Stealth”，“Ecomax”，“Ecowell”等品牌，發展前景可期。
護理機器人實現多項技術突破，老年人剛需釋放在即。第五代護理機器人從概念走向臨床，實現了失能人群的自動感應，自動檢測和自動處理排泄物等功能，並可遠程監控和雲平台數據交換，舒適性大幅提高。
盈利預測：綜合考慮公司產品競爭力和創新，我們預計2024-2026 年公司營業收入分別爲15.9/ 20.1/ 24.7 億元，同比增長31.0%/ 26.2%/23.0%；歸母淨利潤爲2.2/ 2.8/ 3.4 億元，同比增長27.7%/ 23.8%/24.4%。首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：原材料上漲，海外需求下滑，業績預測和估值不達預期
