公司發佈23 年業績：23 年實現收入59.9 億元，同增49.4%，實現歸母淨利潤4.5 億元，同增820.2%，經調整淨利潤爲5.0 億元，同增622.7%，業績增長主因疫後經營恢復及門店網絡擴張。
主力品牌經營改善，多品牌形成合力。據公司業績，（1）收入：23 年太二/慫火鍋/九毛九分別同增44%/210%/4%至45/8/6 億元。（2）翻座率：23 年太二/慫火鍋/九毛九分別同增0.4/0.2/0.2 次至3.0/2.8/1.8 次。
（3）人均消費：23 年太二/慫火鍋/九毛九分別同比下滑4%/下滑12%/增長5%至75/113/58 元，太二內地和慫火鍋人均消費下滑主因公司調整菜單供應及食品價格。（4）經營利潤：23 年太二/慫火鍋/九毛九分別貢獻8.7/1.0/1.1 億元經營利潤，利潤率分別爲19.3%/12.2%/17.6%。
門店網絡持續擴張。據公司業績，23 年公司門店淨增170 家（新開業180 家）至726 家，其中太二全年淨增128 家（新開業134 家），門店數達578 家，24 年計劃內地新開80-100 家、海外新開15-20 家。慫火鍋23 年全年淨增35 家，門店數達62 家，24 年計劃新開35-40 家。
分紅共享經營成果，彰顯長期發展信心。據公司業績，23 年公司每股將派息0.15 港元，合計分紅約1.96 億元，佔歸母淨利潤的43.1%，同時公司計劃未來分紅金額將不低於歸母淨利潤的40%。
盈利預測與投資建議。預計24-26 年歸母淨利潤分別爲5.9/7.4/9.0 億元，分別同比增長31.0%/24.6%/21.6%。公司持續向餐飲平台型公司轉變，新品牌增長勢能強勁，加盟新模式下有望加速品牌區域滲透，給予公司24 年16 倍PE，對應合理價值爲7.16 港元/股，維持“買入”評級。（採用即期匯率1 港元=0.92 人民幣）。
風險提示。開店速度不及預期；新品牌孵化不及預期；食品安全風險。