金吾財訊 | 國信證券發研指，華能國際電力股份(00902)2023年營收2543.97億元，同比+3.11%，歸屬於本公司權益持有者的淨利潤爲83.57億元（上年同期虧損80.27億元）。淨利潤的大幅增長主要受益於燃料成本的下降、發電量的增長以及新加坡業務利潤的大幅增長。
該行指，2023年公司燃料成本由上年的1705.07億元下降8.17%至1565.69億元，公司境內電廠發電量同比增5.33%。中國境內業務、新加坡業務歸屬於權益持有者的淨利潤分別爲45.37、36.05億元，較上年分別增加約143.44、20.57億元。該行預計2024年隨着煤炭行業產能的釋放，煤炭供需格局將轉爲寬鬆，公司燃料成本仍有下降空間，公司盈利水平或將明顯提升。
該行續指，截至23年末，公司可控裝機容量135.66GW，其中煤機、燃機、風電、太陽能裝機容量分別爲93.28、13.23、15.51、13.1GW。全年新增裝機約10GW，新增低碳清潔能源裝機容量9.35GW，低碳清潔能源裝機容量佔比約爲31.24%，同比提升5.17個百分點。預計隨着新能源裝機成本的回落，將繼續推動公司新能源裝機的高速增長，進一步提升公司的盈利水平。
該行預計公司24—26年歸母淨利潤分別爲134.2/151.8/168.3億元，對應每股收益分別爲1.03/1.08/1.18元。當前股價對應的市盈率分別爲5.43/4.8/4.33X。維持“買入”的投資評級，予公司目標價7.80港元，對應2023年PE7.0X。