事件：2024 年4 月17 日，移遠通信發佈收到項目定點函的公告，收到約爲7.42 億美元—13.09 億美元項目定點函。
公司車載業務獲海外大額訂單，遠期將有望產生積極影響。移遠通信近日收到全球知名汽車零部件供應商（基於保密協議，無法披露名稱）的定點函，選擇公司作爲其汽車模組供應商。根據該客戶規劃，此次定點項目預計從2026 年逐步開始量產交付，交付週期爲2026 年至2033 年，共8 年。項目生命週期總銷售金額預估約爲7.42 億美元-13.09 億美元。上述項目定點通知並不反映該客戶最終的實際採購數量，目前僅爲客戶預計金額，該事項預計對2024 年度、2025年度的經營業績不會產生影響。該事項將對公司未來的經營業績產生積極影響，具體影響金額及時間將視實施情況確定。
公司2023 年全球市場份額佔比達34%，行業領軍地位穩固。根據Counterpoint 最新發布的按應用劃分的全球蜂窩物聯網模組和芯片追蹤報告，2023 年全球蜂窩物聯網模組出貨量首次出現年度下滑，同比下降 2%。供應鏈中斷後庫存調整以及工業和企業等一些關鍵市場垂直領域的需求減少是導致下降的一些主要因素。2023 年 4G Cat.1 bis 增長最快，佔出貨量的 22% 以上。
得益於性價比和能效比，4G Cat.1 bis 已成爲中國 POS、智能表計、車聯網和定位跟蹤器 市場的主要蜂窩標準。市場正緩慢地從 4G Cat.1 和 NB-IoT 過渡到更具效率的 4G Cat.1 bis。據Counterpoint 數據，2023 年移遠通信全球市場份額達34.0%，大幅領先於排名第二的廣和通（7.8%）和中國移動（6.7%），行業龍頭地位穩固。
股權激勵綁定核心團隊，高標準下公司後續發展可期。2023 年7 月25 日公司發佈股權激勵計劃，以2022 年淨利潤基數，2024/2025/2026 年歸母淨利潤增長率分別不低於10%、30%、60%。公司2022 年淨利潤爲6.23 億元，根據股權激勵目標指引預計2024/2025/2026 年公司歸母淨利潤目標分別不低於6.85 億元、8.10 億元、9.97 億元，或可期待公司後續業績高速增長。
投資建議：我們看好物聯網行業的後續發展，同時認爲移遠通信作爲物聯網模組領域全球龍頭有望依託自身優勢持續向上下游延伸拓展，海外市場有望爲公司繼續帶來可觀業績增量，公司市場領先地位或將進一步得到鞏固。我們基於2023 年公司面對複雜外部環境因素調整公司盈利預測，預計公司2023-2025年營業收入有望分別達139.40 億元、165.20 億元和194.39 億元，歸母淨利潤有望分別達0.84 億元、6.75 億元、8.45 億元，對應PE 倍數122x/15x/12x。
我們預期後續股權激勵下公司業績有望持續高增。維持“推薦”評級。
風險提示：行業競爭加劇的風險；市場需求不及預期風險；海外客戶開拓不及預期風險。