2023Q4 业绩符合预期，营收环比持续提升。营收端，公司2023Q4 单季度收入15.24 亿元，环比增长23.50%。从主要下游客户的表现来看：投資要點
事件：公司發佈2023 年年度報告，2023 年公司實現營業收入45.99 億元，同比增長25.45%；實現歸母淨利潤5.46 億元，同比增長6.71%。
其中，2023Q4 單季度公司實現營業收入15.24 億元，同比增長40.45%，環比增長23.50%；實現歸母淨利潤1.62 億元，同比增長13.92%，環比增長5.19%。公司2023Q4 業績整體符合我們的預期。
2023Q4 業績符合預期，營收環比持續提升。營收端，公司2023Q4 單季度收入15.24 億元，環比增長23.50%。從主要下游客戶的表現來看：
2023Q4 奇瑞汽車實現批發60.33 萬輛，環比增長24.60%；一汽大衆實現批發53.25 萬輛，環比增長13.68%。下游主要客戶的銷量整體增長促進公司2023Q4 營收實現環比增長。毛利率方面，公司2023Q4 綜合毛利率爲20.83%，環比提升1.26 個百分點。期間費用方面，公司2023Q4期間費用率爲11.37%，其中銷售/管理/研發/財務費用率分別爲0.59%/6.78%/3.16%/0.84%，環比分別-0.29/+2.02/-1.12/-0.26 個百分點。
投資收益方面，公司2023Q4 投資收益爲0.53 億元，環比下降29.33%。
歸母淨利潤方面，公司2023Q4 實現歸母淨利潤1.62 億元，環比增長5.19%，對應歸母淨利率10.63%，環比下降1.85 個百分點。
技術、成本、客戶、產能四大競爭力推動公司長期成長。1）技術實力：
研發投入持續增長，技術創新成果豐富；自主研發第一代智能座艙，積極與華爲、一汽富晟等戰略協作夥伴開展合作；順應輕量化趨勢，擁有靈活、可持續的輕量化技術解決方案。2）成本控制：具備從項目開發、模檢具製造、自動化生產到試驗和驗證的一體化全流程服務能力，減少外購環節，助力降本增效。3）客戶覆蓋：新能源業務營收迅速提升，新增定點助力公司業績持續增長。4）產能佈局：全國共有15 個生產基地，產能佈局完善，快速響應客戶需求。
盈利預測與投資評級：考慮到公司新項目的量產進度以及下游配套客戶的銷量情況，我們將公司2024-2025 年歸母淨利潤的預測調整爲6.77 億元、8.03 億元（前值爲7.91 億元、9.99 億元），新增公司2026 年歸母淨利潤預測值9.35 億元。對應EPS 分別爲1.78 元、2.11 元、2.46 元，市盈率分別爲8.41 倍、7.09 倍、6.09 倍，公司作爲自主優質汽車飾件供應商，維持“買入”評級。
風險提示：下游乘用車銷量不及預期；原材料價格上漲超出預期；新客戶開拓不及預期。
