多款新品进展推进，24 年及以后有望持续贡献营收。23H1 到23 年末，用于显示控制、打印机、扫地机、二维码识别等智能硬件市场的X2600 芯片从功能测试、量产测试走向量产完成；车规LIN SBC、CANSB 推向市场并向客户送样；GreenPHY 完成量产工作，支持部分Tier1 厂商进行了方案设计；8G LPDDR4 持续量产，不断导入汽车、工业等领域；汽车SRAM 需求良好；Flash 方面，工业需求下降，医疗需求向好，车载市场推广不断加强。事件：公司發佈23 年年報，23 年營收45.31 億元，YoY-16.28%，歸母淨利潤5.37 億元，YoY-31.93%，扣非歸母淨利潤4.91 億元，YoY-34.23%。
Q4 單季度看，營收達11.11 億元，YoY-6.85%，QoQ-7.30%，歸母淨利潤1.69 億元，YoY+193.57%，QoQ+15.43%，扣非歸母淨利潤1.45 億元，YoY+377.49%，QoQ+3.08%。
消費市場庫存率先去化，24 年行業市場有望回暖。23 年計算芯片、存儲芯片、模擬與互聯芯片收入11.08、29.12、4.09 億元，同比+43.91%、-28.19%、-14.58%。計算芯片包括微處理器芯片和智能視頻芯片，面向智能物聯網、智能視覺IOT 等市場，增長主因部分消費市場回暖、庫存去化；面向汽車、工業等行業市場的存儲芯片和模擬與互聯芯片收入均下降，主要系需求低迷、產能過剩、庫存壓力等，隨24 年庫存去化，需求有望提升。
多款新品進展推進，24 年及以後有望持續貢獻營收。23H1 到23 年末，用於顯示控制、打印機、掃地機、二維碼識別等智能硬件市場的X2600 芯片從功能測試、量產測試走向量產完成；車規LIN SBC、CANSB 推向市場並向客戶送樣；GreenPHY 完成量產工作，支持部分Tier1 廠商進行了方案設計；8G LPDDR4 持續量產，不斷導入汽車、工業等領域；汽車SRAM 需求良好；Flash 方面，工業需求下降，醫療需求向好，車載市場推廣不斷加強。
研發投入高增，前瞻佈局技術保持領先優勢。23 年研發費用達7.08 億元，YoY+10.40%，研發費用率15.63%，同比+3.77pcts。公司大力投入AI 算法研究，大量成熟算法已走向市場；車載存儲行業領先，23 年開始量產8GLPDDR4，新工藝、更大容量的DRAM 在研，預計持續受益於汽車智能化。
盈利預測：預計公司24-26 年歸母淨利潤爲7.30、9.93、11.73 億元，對應PE 分別爲43.1、31.7、26.8 倍，維持“增持”評級。
風險提示：下游需求不及預期、存儲產品價格波動、新品進展不及預期等。
