事件：公司發佈年報，2023 年公司營業總收入19.47 億元，yoy +53.05%；歸母淨利潤2.83 億元，yoy +39.91%；扣非淨利潤2.74 億元，yoy +46.52%；公司2023 年年度利潤分配預案爲：擬向全體股東每10 股轉4 股派1.7 元（含稅）。公司業績表現符合預期。
2023 年公司訂單大幅度增長，全年合同承攬44.57 億元。具體而言，1）水務治理：全年實現新增水環境治理類項目33 個、簽訂合同額24 億餘元。2）環保能源：陸續新增6 個垃圾焚燒發電項目，累計日處理垃圾達到4500 噸，項目投產後，將會大幅提升公司後續固定收益。3）固廢處置：明確圍繞污泥處理、城鄉環衛一體化、飛灰處置等方向進行業務佈局，陸續承接了師宗生活垃圾城鄉一體化轉運及服務項目、赤水市污泥集中處理等項目，合同額累計1.5 億元。4）高端環保裝備：2023 年實現收入同比2022 年增長2100.51%。
同時，2023 年全年投入了5646 萬元，對裝備製造生產線的技術改造與升級，實現了製造智能化、自動化生產，保障裝備製造業務年產能達到10 億元的生產能力。
2023 年公司經營現金流下降爲-1.04 億元，主要與公司EPC 業務增長，不分項目未達收款節點，運營項目應收增加所致。2023 年公司經營活動產生的現金流量淨額爲-1.04 億元，上年同期爲1.16 億元。
公司戰略明確將加深與華爲液冷快充技術的合作，開展充電站業務佈局，逐步形成“大環保板塊+綠色能源板塊+高端環保裝備製造+新型產業投資+海外項目拓展”的新格局。具體而言，繼續加大水務、固廢等固定收益項目的投資力度；穩步開展廢舊鋰電池、廢舊光伏板等電子垃圾處理業務。逐步開展風、光、儲能的產業投資和產業配套；適時開發氫能項目；加深與華爲液冷快充技術的合作，在全國範圍內開展充電站的業務佈局。在高端裝備製造領域，形成公司經營範圍內各板塊業務產業鏈延伸。大力開發海外的垃圾發電業務，加快環保裝備出口外銷的渠道佈局。
截止2023 年底，控股股東投入資金4391 萬元，增持公司414 萬股。2023 年8 月公司公告控股股東合計擬增持金額4000-8000 萬元，自本增持計劃公告之日起6 個月內擇機完成。
投資分析意見：維持2024-25 年歸母淨利潤預測分別爲3.85/4.95 億元，新增2026 年歸母淨利預測爲5.84 億元，當前市值對應公司24-26 PE 爲10/7/6 倍，維持“買入”評級。
風險提示：項目進度不及預期、新簽訂單不及預期、新業務拓展不及預期、應收賬款壓力上升、新增運營資產達產進度不及預期。