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迪普科技(300768):运营商业务营收高增 员工人数逆势扩张

迪普科技(300768):運營商業務營收高增 員工人數逆勢擴張

國聯證券 ·  2024/04/16 16:00

事件:

迪普科技發佈2023 年年度報告和2024 年第一季度報告,2023 年公司實現營收10.34 億元,同比增長15.77%;歸母淨利潤1.27 億元,同比下降15.44%;扣非歸母淨利潤1.19 億元,同比下降12.32%;毛利率爲68.83%,同比上升1.04pct。2024 年第一季度公司實現營收2.55 億元,同比增長10.16%;歸母淨利潤0.37 億元,同比增長12.37%;扣非歸母淨利潤0.33億元,同比增長5.07%;毛利率爲69.41%,同比下降0.29pct。

運營商行業營收高增,毛利率提升明顯

公司多個產品多年入圍三大運營商的集中採購名單,並多次在多個標段中位列第一。2023 年,公司在覈心網業務持續突破,參與了多地核心網工程建設;在運營商雲安全、安全服務、數據安全、流量分析等多場景落地,抗DDoS 平台建設持續引領市場份額,公司產品已經規模應用於三大運營商包括城域網、互聯網出口、雲安全資源池、數據中心等核心節點在內的全國網絡中,已經成爲業內網絡安全產品核心供應商。2023 年,公司運營商行業營收爲2.73 億元,同比增長29.84%,毛利率同比提升4.77pct。

發佈員工持股計劃,員工人數逆勢擴張

2024 年3 月20 日,公司發佈2024 年員工持股計劃(草案),參加對象總人數爲147 人,籌集資金總額上限爲0.27 億元,涉及標的股票數量爲378.5萬股,佔公告時總股本的0.59%,未設置短期的公司層面的業績考覈指標。

截至2023 年末,公司員工總數爲1690 人,同比增長13.35%,其中銷售人員同比增長28.96%,銷售費用同比增加32.93%,加強市場逆勢擴張。

盈利預測、估值與評級

考慮到下游資本開支承壓,公司逆勢擴張,我們預計公司2024-2026 年營業收入分別爲12.59/15.63/19.28 億元, 同比增速分別爲21.76%/24.18%/23.35%,歸母淨利潤分別爲1.70/2.20/2.81 億元,同比增速分別爲34.36%/29.39%/27.81%,EPS 分別爲0.26/0.34/0.44 元/股,3 年CAGR 爲30.49%。鑑於公司是全場景網絡安全產品及運營解決方案的領先提供商,參照可比公司估值,我們給予公司2024 年50 倍PE,目標價13.21元,維持“買入”評級。

風險提示:下游客戶支出不達預期;行業競爭加劇等

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