产量方面，2023 年公司稀土永磁材料生产15154 吨，同增18.52%，其中使用晶界渗透技术生产13226 吨，同增32.72%，占同期公司产品总产量的87.28%。2023 年公司高性能稀土永磁材料销量15122 吨，同增25.60%。磁材龍頭，產能持續擴張。金力永磁是集研發、生產和銷售高性能釹鐵硼永磁材料、磁組件及稀土永磁材料回收綜合利用於一體的高新技術企業，是新能源和節能環保領域高性能稀土永磁材料的領先供應商。公司大股東爲江西瑞德創投，截至2023 年年底持股比例爲28.79%。最終控股股東爲蔡報貴先生、李忻農先生及胡志濱先生，且爲一致行動人。
佈局海外，提升人形機器人領域競爭力。截至2023 年年底，公司擁有高性能釹鐵硼永磁材料毛坯年產能達2.3 萬噸，2023 全年產能利用率達90%以上。
公司預計2024 年底將建成3.8 萬噸/年毛坯產能生產線，公司規劃到2025 年將建成4 萬噸高性能稀土永磁材料產能及先進的磁組件生產線。在海外，公司規劃在墨西哥投資建設“墨西哥新建年產100 萬臺/套磁組件生產線項目”，項目有助於提升公司在人形機器人、新能源汽車等領域的市場競爭力。
產量方面，2023 年公司稀土永磁材料生產15154 噸，同增18.52%，其中使用晶界滲透技術生產13226 噸，同增32.72%，佔同期公司產品總產量的87.28%。2023 年公司高性能稀土永磁材料銷量15122 噸，同增25.60%。
我們認爲公司在稀土磁材行業中產能產量處於領先位置，這將有助於公司保持與行業上下游龍頭企業的戰略協作。
聯手稀土供應商，穩固原料來源。公司在重稀土主要生產地江西贛州、輕稀土主要生產地內蒙古包頭均建設生產工廠。公司與包括北方稀土集團、中國稀土集團在內的主要稀土原材料供應商建立了長期的戰略合作關係。我們認爲這有利於公司穩定原料供給來源，協助公司控制原料成本。
綁定下游大客戶，共同開拓磁材新需求。公司擁抱下游大客戶，在新能源汽車領域，全球排名前十的新能源汽車生產商均採用了公司產品；在節能變頻空調領域，全球變頻空調壓縮機前十大生產商中的八家均爲公司的客戶；在風力發電領域，全球前十大風電整機廠商中的五家是公司的客戶。公司也是機器人、3C、節能電梯、軌道交通等領域重要的高性能磁鋼供應商。公司積極配合世界知名客戶的人形機器人用磁組件的研發。
盈利預測與評級。金力永磁是磁材行業規模領先的龍頭企業，公司具備領先的研發和生產能力，在原材料方面有穩定的供給來源，同時與下游大客戶保持着廣泛的合作關係。我們預計公司2024-2026 年EPS 分別爲0.64、0.88和1.16 元/股。參考可比公司估值水平，首次覆蓋給予公司2024 年28-30 倍PE 估值，對應合理價值區間17.92-19.20 元，給予“優於大市”評級。
風險提示。新能源汽車需求增長低於預期，無稀土電機等替代性技術推廣快於預期。
