金吾財訊 | 國聯證券發研指，中國財險(02328)3月實現車險保費收入244.79億元，同比增長3.1%。公司車險保費增速環比有所改善，預計主要系新車業務和續保業務貢獻。3月我國狹義乘用車零售銷量同比增長6.0%，預計主要系以舊換新政策推動。全年來看，在汽車產銷量增長、以舊換新政策的推動下，該行預計公司車險保費仍有望實現5%左右的增長。
該行指，對於車險COR，24Q1受凍雨等災害影響，公司賠付率預計同比承壓，進而導致車險COR同比抬升。但考慮到車險執行“報行合一”推動費用率改善，公司車險COR預計仍將處於較好水平。全年來看，隨着公司持續優化車險業務結構、注重風險減量管理，公司車險賠付率有望保持穩定。同時隨着監管持續加強對車險費用的管控，公司車險費用率也有望同比改善。該行預計公司2024年車險COR有望改善至97%以下。
該行表示，鑑於公司持續注重高質量發展，24年COR有望延續向好。疊加投資收益同比改善有望支撐淨利潤增長，公司ROE預計有望達12%以上。該行預計公司2024-2026年歸母淨利潤分別爲282/314/333億，對應增速分別爲15%/11%/6%。鑑於公司稀缺的商業模式和較高的ROE，該行給予目標價13.0港元，維持“買入”評級。