37%；实现归母净利润6.83 亿元，同比下降73.78%，环比下降93.49%。建發股份於2024 年4 月15 日發佈2023 年度報告：
2023 年全年，公司實現營業收入7636.78 億元，同比下降8.30%；實現歸母淨利潤131.04 億元，同比增長108.83%；實現扣非歸母淨利潤24.07 億元，同比下降34.90%；基本每股收益爲4.29 元，同比增長123.44%；加權平均淨資產收益率爲24.85%，同比增加12.23 個百分點。
2023 年Q4，公司實現營業收入1649.74 億元，同比下降38.50%，環比下降23.
37%；實現歸母淨利潤6.83 億元，同比下降73.78%，環比下降93.49%。
公司2023 年度擬每10 股派發現金紅利7 元（含稅），擬派發的現金紅利佔剔除重組收益後的歸母淨利潤的比例爲58.71%，以2024 年4 月15 日收盤價9.91 元爲基礎，測算股息率約爲7.1%。
重組收益增厚歸母淨利，三大業務當期業績承壓。2023 年，公司及聯發集團以現金方式收購美凱龍29.95%的股份，產生重組收益96.19 億元，其中歸母重組收益95.22 億元，拉動公司歸母淨利潤同比高增。從主營業務來看，供應鏈運營業務分部實現歸母淨利潤39.53 億元，同比減少0.55 億元；房地產業務分部實現歸母淨利潤1.91 億元，同比減少20.75 億元，其中子公司建發房產、聯發集團貢獻的歸母淨利潤分別同比減少0.25、20.50 億元；家居商場運營業務分部（9-12 月）實現歸母淨利潤-5.63 億元。
供應鏈業務：鞏固核心競爭優勢，國內國際全面佈局。1）在商品需求疲軟、價格大幅波動、行業競爭加劇的環境下，公司主營商品市場佔有率穩中有升。2023 年，建發鋼鐵集團與主要國有上市及大型民營鋼廠合作貨量增幅超23%，與國際礦山等主要鐵礦供應商合作貨量增幅近55%；建發漿紙集團與國內外大型紙漿供應商合作貨量增長16%；建發農產品集團與大型國際糧商合作貨量提升近32%。2）公司積極融入國內國際市場，2023 年進出口和國際業務額達到438 億美元，同比增長8.38%。國內方面，2023 年，公司向中西部供應商採購、對中西部客戶銷售的經營規模均超過2000 億元，同比增長約8%。國際方面，2023 年，公司與亞太經合組織國家貿易規模超290 億美元，同比增長超9%；與“一帶一路”沿線國家的貿易規模近170 億美元，同比增長超16%；與RCEP 成員國家的貿易規模超150 億美元，同比增長超10%。
房地產業務：銷售金額有所增長，堅守穩健投資策略。1）2023 年，公司房地產業務分部合計實現合同銷售金額2294.79 億元（全口徑），同比增長9.42%。2）2023 年，公司以多元化方式獲取優質土地91 宗，全口徑拿地金額合計約1320.28 億元，其中一、二線城市拿地金額佔比超90%，重點在上海、廈門、杭州、北京、蘇州等地獲取多個優質項目。截至2023 年末，公司在一、二線城市的全口徑土地儲備（未售口徑）貨值佔比約73.57%，較上年末提高5.48 個百分點。
盈利預測、估值及投資評級：預計公司2024-2026 年實現的歸母淨利潤分別爲66.75、77.37、89.21 億元（新增2026 年盈利預測），每股收益分別爲2.22、2.58、2.97 元，當前股價9.91 元，對應PE 分別爲4.5X/3.8X/3.3X，維持“買入”評級。
風險提示：宏觀經濟下行風險、大宗商品價格波動風險、房地產業務經營不及預期風險、公司收到《警示函》和《監管談話措施決定》風險、信息數據更新不及時風險。
