公司發佈《2023 年年度報告》，期內實現營收25.16 億，同比增長59.54%；實現歸母淨利潤3.43 億，同比增長41.10%；實現扣非歸母淨利潤2.30 億，同比增長37.00%。
第一增長曲線業務平穩較快發展，第二增長曲線業務提前進入收穫階段，業績實現快速增長。報告期內，公司實現營業收入（25.16 億，同比+59.54%）；實現歸母淨利潤（3.43 億，同比+41.10%）；實現扣非淨利潤（2.30 億，同比+37.00%）。
分行業來看：第一增長曲線業務平穩較快發展，第二增長曲線業務提前進入收穫階段。1）第一曲線：特種領域行業平穩增長，營收同比+15.69%。
航天測運控、智慧政府、氣象生態以及企業能源行業營收同比增幅明顯，分別爲61.08%、106.87%、101.58%、111.74%，主要得益於公司集團化戰略全面落地，各子公司業務加速探索，取得持續性突破。2）第二曲線：公司以雲服務模式打造第二增長曲線業務，報告期內，線上業務收穫個人認證開發者20,914 戶、企業認證開發者21,192 戶，開發者基於數字地球在線能力構建活躍的生態應用13,769 個，累計觸達4,555 萬個終端用戶，實現收入2,080.41 萬元，完成了第二增長曲線場景驗證，並提前進入收穫階段。
分產品來看：①GEOVIS 技術開發與服務：營收同比+73.90%，毛利率同比-1.71pct 至55.44%，主要系硬件成本快速增長所致；②GEOVIS 軟件銷售與數據服務：營收同比+19.02%，毛利率同比-13.32pct 至70.93%，主要系外協成本大幅增加所致。③專用設備及系統集成：營收同比+43.43%，主要系公司業務規模擴大，銷售訂單持續增長所致。
綜合毛利率略有下降，三項費用率控制良好。盈利能力方面，公司銷售毛利率48.33%，比22 年同期下降0.53pct。費用方面，期內公司發生銷售費用（1.87億，同比-26.46%），主要是銷售人員人工費用、差旅費及市場推廣等增加所致；管理費用（2.01 億，同比+12.38%），主要是管理人員人工費用及辦公費等增加所致；財務費用（-0.35 億，22 年同期爲-0.32 億），主要是利息收入增加所致。研發費用（3.73 億，同比+31.85%），主要是公司加強技術創新、持續增加研發投入，構建更豐富產品體系所致。公司三項費用率爲14.02%，相比22 年同期降低1.00pct。公司銷售淨利潤率爲19.16%，同比降低0.08pct。
前瞻佈局低空經濟，關聯交易凸顯增長預期。公司自 2020 年開始部署低空經濟領域，前期已具備低空通航產品及項目基礎，相關的業務佈局涵蓋了低空服務基礎平台產品研發、低空服務全套解決方案研發、圍繞低空進行相關產業生態建設等主要方向，面向低空物流、通航運輸、城市管理、公共服務等領域應用場景提供綜合解決方案。子公司北斗伏羲依託北斗網格碼技術，積極參與低空經濟建設，已在衢州、朝陽市等低空空域基礎設施及應用場景項目中取得積極進展。其他子公司如星圖智慧可以提供數智低空大腦等產品爲其賦能。根據公司發佈的《2024 年度日常關聯交易預計的公告》，公司預計24 年向北鬥伏羲的關聯採購額達到1 億元，同比23 年預計額和實際發生額+233.33%和425.46%，預計發生關聯銷售額達到1 億元，爲24 年新增。
商業航天下游核心參與者，受益於空天基礎設施量質齊升。商業航天在政策與技術雙重驅動下，衛星組件化、頻譜化、批量化生產工藝持續優化，衛星發射製造成本將顯著降低。衛星精度持續提高，數據獲取成本進一步下降，爲空天信息應用提供更優質的數據源。公司作爲空天信息應用的中下游核心企業，可提供1）線下數字地球產品：針對航天測運控領域推出“洞察者”系列產品等，包括洞察者基礎平台和天路、天控、天感、天仿等多個洞察者應用平台；2）線上數字地球產品：公司依託 Geovis Earth 在線數字地球產品體系，形成了雲上數據、雲上計算和雲上應用三大線上服務體系，形成空天信息觸達大衆用戶的門戶，形成服務大衆用戶的前沿陣地。
盈利預測：預計公司2024/2025/2026 年歸母淨利潤爲4.95/6.66/8.65 億元，對應估值40、30、23 倍，維持“強烈推薦”評級。
風險提示：國防訂單和收入確認波動，民品市場開拓不達預期。