今年以來美國粘性的通脹帶來了新的不確定性——聯儲局今年是否能在該國經濟沒有放緩跡象的情況下，進行降息。美國當地時間週二，聯儲局主席鮑威爾表示，近期數據表明通脹缺乏進一步進展，可能需要更長時間才能對通脹有信心，讓高利率政策在更長時間內發揮作用可能是適宜的。

聯儲局官員們此前表示，他們正在尋求對於通脹的更大信心，即通脹正在回歸目標，並曾樂觀地認爲再過一兩個月的數據就可能達到這一標準。

對此，鮑威爾最新表示，近期的數據表明，通脹缺乏進一步進展。雖然通脹有進展，但進展速度還不夠快，並沒有給我們關於通脹帶來更大的信心，反而表明，可能需要更長時間才能對通脹有信心。

鮑威爾指出，聯儲局首選的通脹指標——個人消費支出價格指數顯示，2月份核心通脹率爲2.8%，並且在過去幾個月中變化不大。不過他認爲，美國3月CPI數據並非需求過熱的標準案例。

基於上述理由，鮑威爾認爲，讓高利率政策在更長時間內發揮作用可能是適宜的。“我們認爲，目前的政策立場能夠很好地應對我們所面臨的風險。鑑於勞動力市場的強勁以及通脹至今取得的進展，讓限制性政策有更多時間繼續發揮作用是合適的。在通脹顯示出更多進展之前，只要需要，我們就可以將利率維持在目前的限制性水平。”

鮑威爾補充說，聯儲局知道，FOMC的貨幣政策決定能夠影響到全球範圍內的許多國家，聯儲局設法保持政策的透明度和可預見性。

鮑威爾表示，美國經濟在過去一年表現強勁，勞動力市場持續穩健，就業市場的供需平衡關係進一步改善，更大範圍的薪資壓力繼續逐步趨於緩和。2023年是供給側復甦的一年。

鮑威爾還談到，現在就稱美國或是聯儲局從新冠疫情汲取教訓還言之過早。聯儲局能夠，也已經從美國在2023年發生的銀行業暴雷事件中汲取諸多教訓。

有“新聯儲局通訊社”之稱的知名財經記者Nick Timiraos撰文稱：

鮑威爾最新講話表明，在連續三個月美國通脹數據強於預期之後，聯儲局對前景的展望發生了明顯轉變，這似乎打破了聯儲局可能“先發制人”降息的希望。

鮑威爾暗示，如果通脹持續高於聯儲局2%的目標，聯儲局可能會在更長時間內將利率維持在當前23年來的最高水平。這意味着，如果通脹比預期略高，額外加息的可能性不大。他還表示，如果美國經濟出現急劇放緩，聯儲局將準備好降息。

伴隨着美國今年前三個月都高於預期的通脹數據的公佈，投資者和聯儲局官員們正在開始接受將不得不推遲降息的想法，這增加了在美國經濟顯現出更明顯疲軟跡象之前，降息不會發生的風險。

聯儲局官員們在年初時懷着謹慎樂觀的態度，認爲在經歷了通脹比預期更快的下降之後，他們將能夠從今年年中開始多次降息。去年12月，鮑威爾立場有了重大轉變，其重點從聯儲局是否需要再次加息，轉移到了何時可能可以降息。

雖然今年1月和2月美國的通脹數據均出現抬頭跡象，但在3月的FOMC會議上，大多數聯儲局官員仍預計今年降息兩次或三次是合適的，其中預計降息至少三次的官員佔微弱多數。直到本月初，包括鮑威爾在內的聯儲局高級官員，都堅持認爲接下來降息可能是合適的。

市場參與者們更是激進，一度預期今年將出現六、七次降息，遠超聯儲局高官對降息次數的預計。甚至連通常避免評論聯儲局政策的美國總統拜登，也加入了點評降息的行列，預計聯儲局可能很快就會降息。

總的來說，聯儲局年內降息、美國經濟能夠軟着陸的可能性，是市場此前長達數個月時間裏的主流觀點。

然而，美國3月再度超預期的通脹數據，令降息迎來了關鍵的轉折點。美國3月核心CPI通脹同比爲3.8%，這打破了長達一年時間裏該指標每個月都在降溫的態勢。核心通脹剔除了波動較大的食品和能源價格，經濟學家們將其視爲衡量潛在價格壓力的更好指標。

在上週CPI報告之後，聯儲局多位高級官員頻頻發聲，主流基調是強調政策對數據的依賴，當前並不急於降息。大多數華爾街分析師都修改了對降息的預測，許多機構都預計今年只會降息一次到兩次，且首次降息時間比之前預計的要更晚。

鮑威爾週二表態鷹派，市場進一步削弱了對聯儲局降息的押注，美股、美債盤中走低，新興市場貨幣刷新日低。

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編輯/Somer