“低空”经济布局较早。根据公司在e 互动的回答，公司2016 年自德国引进的2 款涡轴发动机，目前YL-WZ130、YL-WZ190 涡轴发动机已实现国产化并开始试产投产，布局较早，有望贡献新增长。致力於高端航空航天、核電、油氣、資源等高端裝備領域。應流股份以鑄鋼零部件起家，公司現已經發展成爲專注於高端裝備核心零部件的研發、製造和銷售的且具備國內領先水平的公司，客戶包括通用電氣、西門子、卡特彼勒等十餘家世界500 強，顯示公司的較強競爭力。
“兩機”業務積極發展。根據公司半年報，2023 年上半年公司在維持航發業務領先優勢的前提下重點突破了燃氣輪機業務在航空發動機領域，公司繼續爲某型號國產發動機穩定供應高溫合金葉片；公司是中國商發的合格供應商之一，在手型號和訂單進一步增加；公司爲海外客戶提供的航空發動機機匣質量穩定，市場份額迅速提升。
趁“核電”東風而起。根據公司半年報，根據“十四五”規劃和中國核能行業協會預測，2035 年中國核電滲透率要達到10%左右，覈准節奏將繼續延續；受益於核電機組批覆回暖，報告期內公司核級泵閥、乏燃料擱架、金屬保溫層等產品放量，核輻射屏蔽材料成爲新增長點。
“低空”經濟佈局較早。根據公司在e 互動的回答，公司2016 年自德國引進的2 款渦軸發動機，目前YL-WZ130、YL-WZ190 渦軸發動機已實現國產化並開始試產投產，佈局較早，有望貢獻新增長。
盈利預測與投資建議。我們預計公司23-25 年的收入爲24.34/29.28/34.33 億元，同期的歸母淨利潤爲3.16/4.32/5.51 億元，參考可比公司的估值水平，考慮到公司產品定位高端，在航空航天、核工業等高端產品領域競爭力較強，且在“低空經濟”方面佈局較早，具備較強競爭力，因此給予公司24 年對應25x 的PE 估值，對應的合理價值爲15.82 元/股，給予“增持”評級。
風險提示。宏觀環境不確定性的風險、匯率波動的風險、主要原材料價格波動的風險等。
