投资建议：公司业绩超预期，盈利趋势向好，AI/汽车/XR 三轮驱动蓄力未来成长。我们预计公司2024-2026 年归母净利润为3.15/4.22/4.96 亿元，EPS 为0.55/0.74/0.87 元/股，对应PE 为22.97/17.13/14.57 倍，维持“增持”评级。事件：公司發佈2023 年年報，全年實現營收59.33 億元，同比-1.01%，實現歸母淨利潤3.61 億元，同比+102.28%，扣非淨利潤1.63 億元，同比+9.53%，毛利率15.06%，同比+2.76pct。
業績超快報預告，盈利能力改善明顯：23Q4 單季度公司實現營收16.09 億元，同比+15.57%/環比-11.93%，實現歸母淨利潤0.49 億元，同比+452.73%/環比-80.40%，扣非淨利潤0.02 億元，同比-300.57%/環比-97.73%，毛利率16.69%，同比+1.09pct/環比-0.18pct。全年歸母淨利潤增長較多主要是非經常性損益中投資收益確認較多（1.62 億元），超前期業績快報歸母淨利潤數據（3.36 億元）主要是最終確認投資收益較前期有所增加。公司2023Q3/4 毛利率均表現較好，盈利能力改善明顯的趨勢得到確認。2024Q1 業績預告單季度收入12-13 億元，同比+10.15%-20%，歸母淨利潤2600-2800 萬元，同比+263.60%-316.74%，爲全年奠定良好開局。
AI/汽車/XR 三輪驅動蓄力成長：AI 音箱：公司與國內外廠商搭載大模型智能音箱的合作持續進行中，隨着AI 大模型在端側逐步落地，公司有望憑藉領先卡位受益行業浪潮。汽車聲學：公司不僅獲得多個國內新能源汽車頭部客戶多個車型的定點，也獲得了國外汽車客戶的訂單，未來有望形成重要業績貢獻點。XR：公司是國內外主要頭部VR 企業聲學模組供應商，M 客戶、P 客戶等頭部企業的產品穩定供貨，隨着蘋果的入局，Meta 廉價產品有望推出，公司XR 業務有望受益行業重拾增長。
投資建議：公司業績超預期，盈利趨勢向好，AI/汽車/XR 三輪驅動蓄力未來成長。我們預計公司2024-2026 年歸母淨利潤爲3.15/4.22/4.96 億元，EPS 爲0.55/0.74/0.87 元/股，對應PE 爲22.97/17.13/14.57 倍，維持“增持”評級。
風險提示：新產品產業化進度不及預期風險；汽車需求不及預期風險；消費電子需求下滑風險；匯率風險；貿易摩擦風險；原材料供應及價格波動風險。
