汽零衝壓模具老兵，進軍新能源賽道蓄勢待發。公司成立於2004 年，並於2010 年起佈局汽車模具及衝壓件，自2012 年起進入新能源賽道，主要產品包括汽車模具及衝壓件、動力電池托盤、光儲結構件等，實現快速發展。
下游客戶涵蓋新能源汽車、動力電池、儲能和光伏逆變器、通信等行業。據公司業績預告，2023 年預計實現歸母淨利潤3.98~4.20 億元，同比增長55.12%~63.69%。
電動車+光儲高景氣，結構件市場需求強勁。公司電池托盤技術成熟，根據公司投資者問答回覆，當前已接CTC 相關樣件訂單，2025 年前寧德時代有望實現海外市場單邊份額持續上升，或帶動CTX 電池托盤滲透率持續提升。光儲賽道景氣延續，預計儲能裝機高增趨勢不改，隨儲能系統裝機放量，公司結構件業務訂單有望持續兌現。
客戶優質、訂單充裕，公司受益新技術加速成長。下游客戶涵蓋新能源汽車、光伏儲能領域龍頭企業，核心客戶業務快速發展；公司是寧德時代核心供應商，將持續受益麒麟電池等新技術應用。此外公司與華爲合作多年，未來隨華爲智能車型放量，公司相關零部件業務有望持續受益。據公司獲得客戶項目定點意向書披露公告，2022 年至今，公司中標/意向訂單金額總計300 億元左右，隨產能利用率持續提升，公司訂單有望加速兌現。
盈利預測與投資建議。公司重點佈局新能源賽道，隨項目定點訂單持續落地，業績有望不斷增長。預計公司2023-2025 年營收分別爲62.2、88.5、115.8 億元，2023-2025 年歸母淨利潤分別爲3.95、5.89、7.95 億元。給予公司2024 年15 倍PE，對應合理價值49.55 元/股，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示。新能源車銷量及動力電池銷量不及預期；市場競爭加劇風險；原材料價格波動風險；技術創新能力不足風險。