三大产业稳步发展，23 年业绩创历史新高事件：
公司發佈2023 年報，2023 年，公司實現營業總收入493 億元，同比+3.19%，實現歸母淨利潤31 億元，同比+28%。2023Q4 單季，公司實現營業總收入177 億元，同比+7.86%，環比+62%，實現歸母淨利潤9.36 億元，同比+63%，環比+16%。
點評：
三大產業穩步發展，23 年業績創歷史新高
2023 年，國內油氣增儲上產七年行動計劃實施進入第五年，國內原油產量達2.09 億噸，天然氣產量約2297 億立方米，年增產量連續7 年超百億立方米。母公司中國海油實現油氣總產量678 百萬桶油當量，同比+8.7%。公司實現歸母淨利潤31 億元，同比增長28%，經營業績再創歷史新高。
公司緊緊抓住石油公司增儲上產的有利時機，全力保障油氣開發生產需求，聚焦油氣先進技術，創新商業模式，持續塑強產業競爭優勢，能源技術服務產業營收同比+21%；深刻把握低碳節能和數字化發展新趨勢，圍繞新能源、綠色低碳、產業數字化和新材料產業主動佈局，有序打造海上風電、光伏、CCUS、節能產品等產業服務能力，低碳環保與數字化產業營收同比+9.35%；積極應對油氣副產品價格波動，產業基礎更加牢固，發展韌性顯著增強，能源物流服務產業營收同比-8.71%。
2023 年公司三大產業工作量持續放量增長，能源技術服務產業方面，公司智能注採市場佔有率提升19%，井下舉升產品市場佔有率提升24%，FPSO 及LNG 運輸船運營率100%，集輸化學品配方自主化率提升至80%以上、生產自主化率提升至65%以上。低碳環保與數字化產業方面，新能源技術服務工作量同比增長45.58%，數字運營業務工作量同比增長25.72%。能源物流服務產業方面，隨着上游工作量增長，海上作業物料和燃料供應量同比增長7.47%。
提質增效成果斐然，加強現金管理大幅改善現金流2023 年公司毛利率同比+0.93pct，成本費用利潤率同比+1.78pct，ROE 同比+2.04pct。公司堅持“一切成本皆可降”，聚焦提質增效、“三費”壓降、維修費降本三大領域一體發力，持續推進成本管理精益化，不斷完善“1+N”全面預算管理體系和 4 大類業務單項目預覈算管控模式，壓實基層單位項目成本管理責任，提高項目盈利邊際貢獻。
公司加強應收賬款和存貨管理，提升資產的使用效率，資產盈利類、週轉類指標整體向好，2023 年應收賬款、存貨餘額同比分別下降 17.22%和 12.02%，週轉率同比分別提高 0.24 次和 1.01 次。得益於公司存貨、應收賬款下降，23 年公司現金流增長額高於歸母淨利潤，實現經營活動現金流淨額77 億元，同比+43 億元，實現自由現金流73 億元，同比+65 億元，現金流大幅改善。分紅方面，2023 年公司擬派息每10 股1.10 元（含稅），派息率36.29%，同比增長0.53pct，按23 年底股價計算的股息率爲3.9%，分紅水平整體維持穩定。
聚焦主責主業，增儲上產保障能力持續提升
公司圍繞核心功能，增強核心競爭能力，始終堅守主責主業，持續優化治理低效無效業務。公司深刻把握行業發展新趨勢，推動產業優化佈局，積極培育新材料產業、綠色低碳產業、數字化產業發展，堅定不移推動戰略性新興產業發展和提升新質生產力。公司聚焦生產基地建設和大型裝備全生命週期管理，全年推進重點工程建設項目20 個，年度里程碑節點全部實現。我國首艘全新智能FPSO“海洋石油123”順利投產，我國第二座海上移動式自安裝井口平台“海洋石油165”提前投用。天津海洋裝備智能製造基地（一期）項目開工建設，“海洋石油302”LNG 運輸加註船建造下水，中長期FOB 資源配套LNG 運輸船項目（一期）首船建造完工，即將交付。
中國海油推進“增儲上產”工作，助力公司長遠發展2024 年全球油服市場仍將持續景氣，母公司中國海油積極響應油氣增儲上產“七年行動計劃”，將2024、2025 年產量目標分別定爲700-720、780-800百萬桶油當量，2024、2025 年度產量中樞增速分別爲4.7%、11.3%。公司業務圍繞海洋石油生產環節，提供全方位綜合性生產及銷售支持，加強科技創新引領作用，提質降本增效行動不斷深化，有望實現收入與盈利的持續提升。
盈利預測、估值與評級
23 年公司業績和現金流大幅增長，油服行業維持景氣，國內“增儲上產”工作持續推進，公司有望持續受益。我們上調公司24-25 年盈利預測，新增26年盈利預測，預計公司24-26 年歸母淨利潤分別爲35.48（上調7%）/40.62（上調5%）/45.16 億元，對應EPS 分別爲0.35/0.40/0.44 元/股，維持對公司的“買入”評級。
風險提示：國際油價波動風險，中國海油產量增長不及預期，海外市場風險。
