投資要點：
事件：福然德發佈2023 年度業績報告，公司實現歸屬於上市公司股東的淨利潤4.17 億元，較上年同期增長36.85%，實現歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤3.90 億元，較上年同期增長38.72%，業績符合預期。
2023 年公司繼續保持行業標杆地位，積極開拓重點客戶，保證業務增長可持續性。2023年度，公司採銷的汽車車身用鋼、鋁材料合計約172 萬噸，其中汽車行業銷售量爲116萬噸（其中鋁板1.3 萬噸），在乘用車鋼鋁板材市佔率超過10%，業內地位優勢明顯。同時，2023 年公司在已有的客戶基礎上，開發了包括奇瑞、比亞迪、理想等國內多家造車新勢力和主機廠客戶，成功中標比亞迪、理想汽車板材項目，爲公司業績增長提供保障。
公司積極拓展高附加值業務，延伸價值鏈，提升綜合競爭力和盈利能力。根據公司官網信息，3 月7 日，福然德及旗下子公司蕪湖福斯特智能製造、蕪湖福瑞德智能製造與蕪湖經濟技術開發區管委會就汽車用鋼材落料、衝壓焊接、熱成型、一體化壓鑄等深加工項目投資達成戰略合作並順利舉辦了簽約儀式。本次項目預計佔地面積約250 畝，總投資約12億元用於開設5 條鋼鋁板加工線和5 條衝壓焊接線，預計項目落地後將進一步強化公司和奇瑞間的合作關係，促進雙方未來的合作發展，且有利於公司擴大業務規模的同時優化產品結構，提高公司盈利能力。
結合公司2023 年度業績報告，維持“買入”評級：結合公司2023 年度業績報告，考慮公司積極拓展高附加值業務、開拓重點客戶及新能源汽車銷量高增，福然德馬太效應將繼續凸顯，我們維持24、25 年盈利預測，新增26 年盈利預測，預計公司2024E-2026E 歸母淨利潤分別爲5.66、7.19、8.44 億元，對應PE 分別爲10/8/7 倍。維持福然德“買入”評級。
風險提示：主要客戶汽車產銷量不及預期；鋼材價格大幅波動；安全生產事故；一體化壓鑄產能利用率不及預期。