核心觀點：
23 年業績符合醫療IT 行業“強預期、弱現實”的復甦節奏，靜待訂單進一步釋放。23 年的公司營收爲16.2 億元，同比增長5.8%，保持相對穩健的增長態勢。在利潤端，公司歸母淨利潤3669 萬元，同比減少14.0%，綜合毛利率47.0%，同比下降2.4 個百分點，主要是因爲Hi-HIS 新產品仍處於推廣初期，某些大項目的交付週期受客觀因素延長，公司在人員薪酬、差旅費用、實施成本等方面有所增長。分行業來看，醫療行業收入14.8 億元，佔收入比重爲91.6%，同比增長8.7%，上年同期13.6 億元，佔收入比重爲89.2%；非醫療行業收入1.4 億元，佔收入比重爲8.4%，同比減少17.6%，上年同期1.7 億元，佔收入比重爲10.8%。分客戶來看，新老客戶分別佔據了37%和63%的比例。
Hi-HIS 將進入全面推廣階段，合作飛利普創造產品及渠道增量價值。
2023 年公司簽訂Hi-HIS 訂單22 個，訂單金額同比大幅提高。新產品已在全國40 餘家醫院實施應用，其中三級醫院佔比過半。在Hi-HIS 加持下，台州恩澤醫院順利通過電子病歷系統應用水平六級、互聯互通成熟度評價五乙。公司與飛利浦共同研發的CTasy1.0 電子病歷產品飛悅康CareSync 已正式亮相，已與多家醫院開啓項目售前工作。公司組建戰略發展部，與飛利浦在渠道、產品側深度協同，利用其提供的增量客戶和渠道，促進公司醫療信息化產品、飛利浦醫療設備協同銷售。
盈利預測與投資建議。預計2024-2026 年公司營業收入分別爲18.87、22.01、25.10 億元，歸母淨利率分別爲2.30、3.66、4.73 億元，對應EPS 分別爲0.15、0.24、0.31 元/股。參考可比公司2024 年最新估值，考慮到公司2024 有望實現業績快速增長，可給予公司2024 年合理估值倍數33 倍PE，合理價值4.89 元/股，維持“買入”評級。
風險提示。行業需求修復不及預期風險；相關政策落地不及預期；AI 等新技術的應用不及預期