金吾财讯 | 招商证券发研报指，中烟香港(06055)是我国烟草行业负责资本运作以及国际业务拓展的指定境外平台，在中国烟草“高质量发展”战略中扮演重要角色。该行认为公司内生+外延增长均有看点，①内生：国内卷烟消费升级带动进口烟叶需求增长，东南亚市场需求仍有望拉动烟叶出口收入提升，卷烟出口随着出境游恢复及业务拓展至独家经营区域外迎来边际改善，新型烟草出海空间广阔贡献最强增长弹性；②外延：21年收购中烟巴西迈出国际并购的第一步，打响实体化转型的信号枪，也为公司带来重要营收来源，未来围绕产业链上下游多元化资本运作可期，致力于打造具有全球竞争力的一体化烟草产业平台。

该行指，中烟香港定位为中烟旗下负责资本运作和国际业务拓展的指定平台，是中国烟草“高质量发展”的重要载体，目前共有五块主营业务，疫情及并购带来的业绩波动性有望减弱，未来有望进入稳健增长区间，预计公司2024年~2026年营业收入分别为133.17/146.93/160.23亿港元，同比+13%/10%/9%，归母净利润分别为6.91/7.88/8.78亿港元，同比+15%/14%/11%，对应24年PE为10.1x，首次覆盖给予“强烈推荐”投资评级。