蘋果MR頭顯的發佈有望帶動消費電子行業進入新一輪的產業創新週期，3C自動化設備需求也有望受益於行業生態建設加速、技術提升、成本下降等因素影響邁入高速成長期。
智通財經APP獲悉，山西證券發佈研報指出，蘋果MR頭顯的發佈有望帶動消費電子行業進入新一輪的產業創新週期，3C自動化設備需求也有望受益於行業生態建設加速、技術提升、成本下降等因素影響邁入高速成長期。重點推薦整機成本佔比較高、受益滲透率提升邏輯的兩大細分領域：Micro OLED、Pancake，相關設備有望享受成長紅利。隨着新技術迭代成熟、降本增效帶來供給側擴容，疊加蘋果Vision Pro對新技術的引領效應影響，相關平板顯示模組設備有望迎來廣闊的增量市場空間。
山西證券主要觀點如下：
XR規模化蓄勢待發，預計24-27年全球VR出貨量CAGR達52%。伴隨着生態成熟與新品迭現，特別是在蘋果Vision Pro、Meta Quest3頭顯帶動下，XR市場存在引爆的可能性，預計2024年將成爲復甦之年，2027年有望出現飛躍式增長。根據艾瑞諮詢預測，2024年全球VR終端設備出貨較去年將有小幅上漲，預計超過810萬臺；2027年將同比飆升80%至2865萬臺。
蘋果Vision Pro中國內地供應鏈比例高達60%以上，顯示屏+光學模組佔整機成本近6成，相關生產製造設備有望充分受益。根據WellsennXR，蘋果Vision Pro核心部件顯示屏、光學、計算和存儲、結構件和交互傳感器分別佔到整機成本的43.9%、15.0%、14.4%、8.1%和6.5%。蘋果Vision Pro中國內地供應鏈比例高達60%以上，疊加我國政策多方位支持，國產3C自動化設備需求有望受益於虛擬現實行業生態建設加速、技術提升、成本下降等因素影響邁入高速成長期。
滲透率提升推動規模擴大，預計XR領域Micro OLED 2023-2030年市場規模CAGR達80.6%，平板顯示自動化設備乘風而上，A股設備標的集中於後段製程。MicroOLED契合近眼顯示技術需求，逐步成爲頭部XR品牌主流選擇。全球XR行業Micro OLED出貨量中，索尼獨佔78%市場份額，國內廠商目前處於加速產線佈局、技術水平快速提升階段，硅基OLED成本有望逐步下降，驅動其在XR領域加速滲透。目前，平板顯示器件前段製程設備市場基本被日本、韓國企業壟斷，在後段製程生產設備領域，易天股份、聯得裝備、華興源創、精測電子等國內企業在不同的細分領域具備優勢產品。
Pancake有望成爲主流VR光學方案，預計24-27年市場規模CAGR達72%，看好相關設備步入高壁壘高成長賽道。隨着採用Pancake技術路線的VR新品陸續發售，Pancake方案滲透率有望大幅走高。經過模型測算，山西證券預計2027年全球VR頭顯用Pancake市場規模可達123億元，2024-2027年CAGR達72%，設備訂單有望受益高增長。目前Pancake存在材料、工藝、設備三大壁壘，以深科達、傑普特、榮旗科技等爲代表的國產設備厚積薄發迎破局。
重點公司關注：
建議關注已進入蘋果VisionPro供應鏈的設備廠商，及具有XR設備核心技術儲備、佈局領先的設備標的：(1)組裝設備：博衆精工(688097.SH)、易天股份(300812.SZ)、聯得裝備(300545.SZ)、賽騰股份(603283.SH)；(2)檢測設備：智立方(301312.SZ)、華興源創(688001.SH)、精測電子(300567.SZ)、深科達(688328.SH)、傑普特(688025.SH)、榮旗科技(301360.SZ)、科瑞技術(002957.SZ)；(3)蒸鍍設備：奧來德(688378.SH)；(4)鍍/貼膜設備：博碩科技(3009591.SZ)。
風險提示：全球經濟週期性波動和貿易政策、貿易摩擦的風險；XR市場需求不及預期的風險；市場競爭加劇的風險；技術未能形成產品或實現產業化的風險；技術人才流失風險；原材料價格波動的風險等。