京東方A 發佈1Q24 業績預告：公司 2024 年Q1 實現歸母淨利潤 8-10 億元，同比增長 223-304%；扣非歸母淨利潤4.6-6.6 億元，同比扭虧爲盈。
投資要點
全球半導體顯示龍頭，行業領先地位穩固
核心業務半導體顯示方面，2023 年公司LCD 整體及五大主流應用領域出貨量繼續穩居全球第一，不斷優化產品結構，優勢高端旗艦產品持續突破，超大尺寸產品實現全球出貨量第一。ADS Pro 產品實現TV 高端市場突破；在OLED 領域，柔性AMOLED 競爭優勢突出，成熟產線盈利能力同比改善明顯，並投建了國內首條第8.6 代AMOLED 生產線，柔性AMOLED 有望未來成爲公司新的業績增長點。
LCD 業務邁入新週期，OLED 老產線全年盈利有望改善2023 年以來，隨着供給端日韓LCD 產能幾乎出清、臺廠減產，全球大尺寸LCD 面板格局向中國大陸廠商集中，面板行業開啓新秩序。2024 年Q1LCD 面板需求端受體育賽事備貨需求和高漲價預期影響，終端客戶訂單提前釋放；供給端始終遵循“按需生產”策略，二月受春節影響，稼動率維持較低水平，三月訂單釋放提振，稼動率快速提升；價格方面，TV類產品價格從二月起全面上漲，三月漲幅進一步擴大。OLED方面，隨着OLED 屏幕在手機終端的進一步滲透以及高端摺疊機佔比的提升，我們預計2024 年公司有望實現柔性OLED 屏幕出貨量全年1.6 億片的高目標，公司OLED 老產線的盈利情況也有望進一步好轉。
全面佈局“1+4+N+生態鏈”，多元發展優勢凸顯公司積極發揮行業龍頭優勢，聚焦四大高潛航道與發力方向，着力推動高質發展：物聯網創新、傳感及智慧醫工業務發展迅猛；MLED 業務快速提升，上下游資源協同與整合不斷加強，與上影等重點行業客戶形成戰略合作，並實現亞太、歐洲市場的初步佈局；高潛航道有望成爲營收新助力。同時，公司持續推動物聯網轉型，市場拓展成效顯著。TV 終端 經營質量持續提升，MNT 終端出貨量首次躋身全球前三，IoT應用終端在白板、拼接、廣告機細分市場出貨量保持全球第一，白板器件出貨量首次躍居全球第一，市場影響力不斷提升。
盈利預測
預測公司2024-2026 年收入分別爲1978.58、2160.62、2343.48 億元，EPS 分別爲0.11、0.22、0.29 元，當前股價對應PE 分別爲39、20、15 倍，考慮面板行業週期反轉以及公司作爲全球顯示龍頭的行業話語權和新技術發展帶來的成長性，首次覆蓋，給予“增持”投資評級。
風險提示
下游需求不及預期風險，日韓產能退出慢於預期風險，OLED放量不及預期風險，多元化發展不及預期風險等。