推进降本增效，费用率有望逐步得到控制，盈利表现或将改善。2023 年公司毛利率为46.1%，同比+2.5pct，净利率为18.7%，同比-0.7pct。事件
公司於2024 年4 月12 日發佈2023 年年度報告，2023 年公司實現營收11.05 億元，同比增長38.2%，實現歸母淨利潤2.07 億元，同比增長33.3%，實現扣非歸母淨利潤1.76 億元，同比增長38.0%。其中第四季度實現營收4.05 億元，同比增長70.5%，歸母淨利潤0.88 億元，同比增長281.3%。
點評：
推進降本增效，費用率有望逐步得到控制，盈利表現或將改善。2023 年公司毛利率爲46.1%，同比+2.5pct，淨利率爲18.7%，同比-0.7pct。
公司近年費用率有較大波動，2023 年期間費用率爲27.9%，同比+1.6pct，其中銷售費用率13.6%，管理費用率8.7%，管理費用率有明顯增長。費用率23Q4 有所改善，銷售費用率爲10.7%，管理費用率爲7.4%，新業務拓展造成了近年期間費用的快速增加，公司正在推進降本增效，合理壓縮成本和控制費用支出，未來淨利率表現或將改善。
2023 年銷量高增，國內和海外繁榮增長。2023 年全年新簽訂單、發貨數量、安裝數量均約保持50%的增長，新簽訂單中50%爲國內，50%爲國外。公司具備較強的行業競爭力，國內市場，公司主要產品在風力發電行業的市場佔有率約70%。國際市場，公司升降產品在歐洲風力發電行業市場佔有率約30%，免爬器在北美和亞太市場佔有率接近100%。
風電領域開發新品，非風電領域加大拓展力度。爲應對風機大型化和柔性塔筒、混合塔架、漂浮式風機等技術發展，公司在風電領域推出雙機聯動方案，即使用大型升降機+免爬器；推出大載荷升降機和齒輪齒條升降機。公司也在積極拓展其他行業應用，在工業及建築升降設備領域，公司陸續開發並推出了可應用於工業煙囪及橋樑的工業升降機、可應用於電力塔架、塔式起重機、立體倉儲等有限空間的爬塔機，此外還包括智能安全防護設備領域、高空應急裝備領域等。
盈利預測與投資評級：公司受益於海外市場的繁榮增長，費用率也有望得到控制，我們預計24、25 年歸母淨利潤分別爲2.8 億和3.8 億。截止4 月15 日的收盤市值對應24、25 年PE 爲23.1、17.3 倍，維持“買入”評級。
風險因素：海上風電發展不及預期風險、原材料價格波動風險、行業競爭加劇風險。
