網宿科技發佈2023 年業績。2023 年，公司實現收入47 億元，同比下滑7.5%；實現歸母淨利潤6.1 億元，同比增長221.7%；實現扣非淨利潤4.1 億元，同比增長132.1%。單季度看，4Q23 實現收入12 億元，同比下滑11.8%；實現歸母淨利潤1.9 億元，同比增長1124.9%，環比增長11.9%；實現扣非淨利潤1.1 億元，同比增長267.7%，環比增長5.2%。
“國內+海外”市場聯動，穩步推進海外業務開拓。2023 年，公司實現境外收入2.14 億元，同比增長12.84%，境外收入佔公司整體收入的45.52%。2023年公司持續在海外佈局，搭建優質的網絡與服務，海外平台服務性能及可用性進一步提升；另外，進一步加強國內和海外業務聯動，推動安全、MSP 等服務出海。自2010 年起公司伴隨客戶出海，經過十幾年的發展，通過自建海外平台及併購整合，公司已構建強大的全球資源服務體系，爲客戶拓展全球化業務提供支持。公司海外服務能力、服務水平深受客戶認可。
推動面向更多場景的邊緣計算實踐。2023 年公司持續投入資源建設邊緣計算平台，不斷打磨邊緣計算技術底座，推動面向更多場景的邊緣計算實踐。針對市場需求，網宿邊緣應用推出一款分佈式、輕量的存儲技術服務-邊緣KV，該產品採用高可用的設計理念，在多個邊緣節點之間進行數據複製和同步，保證數據的可靠性和容錯性。適用於頁面定製服務、API 網關服務、內容同步服務等業務場景。目前，公司已推出多款邊緣計算產品，邊緣雲主機、邊緣雲容器、邊緣存儲、邊緣應用、邊緣智能平台ECC Life 等，並持續推進資源、性能和服務能力的提升。
“網宿安全”影響力持續擴大。2023 年公司着力打造安全體系，繼續推進“3+X+AI”SASE 體系建設，通過將網絡、安全和邊緣計算三大能力開放，結合合作伙伴的安全能力，並將AI 能力融入安全防禦各環節，實現完整的SASE 能力，同時基於公司海外CDN 資源平台及安全能力底座，爲出海企業客戶構築了從邊緣到雲的智能安全防護體系，幫助企業快速構建海外業務，加速業務落地。
投資建議：我們看好公司在海外市場競爭力以及國內短視頻巨頭出海潛力，同時我們認爲公司CDN 節點正逐步實現全球化佈局，並具備邊緣GPU 計算能力，預計公司24-26 年實現歸母淨利潤6.5/7.6/9.3 億元，對應2024 年04 月15 日收盤價P/E 33/28/23x，維持“推薦”評級。
風險提示：邊緣計算技術落地不及預期，短視頻出海不及預期，CDN 行業競爭格局惡化。