來源：金十數據
新一輪的“大宗商品牛市”正使聯儲局的降息之路變得愈加複雜。
新一輪的“大宗牛”使各國央行的抗通脹之路變得更加複雜，並可能使短期內大幅降息的前景變得更加渺茫。
甚至在伊朗上週末對以色列的襲擊引發市場對更廣泛地區戰爭和石油供應中斷的擔憂之前，原油價格今年就已經大幅上漲。這一進展，加上貴金屬和其他原材料市場的重新繁榮，已將彭博商品現貨指數推至近7個月的高點。
油價上漲導致美國汽油價格上漲。在美國，汽油價格是一個政治熱點問題，尤其是在大選年。銅是電線、管道和工業機械的重要原料，目前的銅價已經達到了2022年的中期高點。咖啡價格今年也大幅上漲，可可價格更是飆升至歷史新高，令巧克力行業陷入混亂。
上週，美國核心CPI漲幅超過預期，推遲了市場對聯儲局的降息預期，其中兩個最大的驅動因素便是汽油和電力價格。
Northern Trace Capital LLC的首席投資官Trevor Woods說，“最近的漲勢讓央行在放鬆利率方面變得更加困難。”該公司做多了幾種大宗商品。
投資者正重新湧入追蹤大宗商品指數的ETF，據外媒彙編的數據，自3月初以來，20只規模最大、基礎廣泛的大宗商品ETF已經吸引了約10億美元的資金。與此同時，在2023年末逃離大宗商品的投資者現在正爭相重返。
“高於預期的通脹是資金流入大宗商品的一大原因，這提振了投資者對投資組合進行對沖的需求，”Marex資深大宗商品策略師Ryan Fitzmaurice表示。“考慮到最近的CPI數據，市場重新轉向大宗商品不會讓我感到意外。”
原物料價格的上漲將助長通脹，並有可能使通脹持續更長時間。
在中東衝突不斷升級、需求高於預期、供應持平的背景下，作爲全球最大、最重要的大宗商品市場，石油價格今年已經攀升。上週，布倫特原油價格自去年10月以來首次超過每桶92美元。
在電動汽車和數據中心中扮演重要角色的工業金屬也正在發揮作用。但今年迄今爲止，沒有一種大宗商品的漲幅能與可可的漲幅相比：可可的漲幅超過了一倍，這讓糖果生產商縮小了包裝，巧克力愛好者已做好了最壞的打算。
總的來說，這一切加起來給消費者帶來了更高的價格。太平洋投資管理公司（PIMCO）最近警告說，如果通脹持續升溫，聯儲局可能會重新啓動加息。市場目前預計，到今年年末，聯邦基金利率將在4.9%左右，而今年年初的市場預期爲3.8%。
相反，金價幾乎每天都在創出新高，因對通脹壓力的擔憂加劇促使投資者轉向避險資產。
市場對投資大宗商品的興趣重燃，部分體現在交易員持有的大宗商品衍生品合約總價值上。摩根大通的數據顯示，截至3月底，這一數字已攀升至1.35萬億美元的七個月高點。
Joyce Wealth Management LLC總裁J.D. Joyce表示，“聯儲局可能會慢慢放鬆利率，如果利率在高位停留更長時間，我們可能會看到全球其他央行在聯儲局之前降息。”
當然，並非所有大宗商品都在上漲。美國的天然氣價格一直很低，以至於一些生產商關閉了油井。除可可外，由於供應前景充足，許多農產品市場走軟，這意味着全球食品價格面臨的風險較小。
即使中東地區的緊張局勢繼續升級，油價是否還能進一步上漲也不確定。儘管伊朗向以色列發射了300多枚導彈和無人機，但週一亞盤，布倫特原油價格甚至還有所下跌。
高盛分析師上週日在一份報告中表示，“石油生產商決定對沖價格風險並提前出售其產量，這可能會抑制地緣政治風險上升導致的油價上漲。”
當前的大宗商品漲勢將持續多久？雖然麥格理集團的分析師上個月認爲大宗商品正在“入牛”，但大多數觀察人士並不認爲這是另一個超級週期的開始。
如果投入品價格過高，最終會抑制消費者對製成品的需求。由於通脹導致的任何形式的經濟放緩對拜登來說都是壞消息，因爲他試圖讓選民相信他在白宮期間管理好了經濟。 CIBC Private Wealth高級能源交易員Rebecca Babin表示：
“大宗商品是許多行業的重要投入品，如果價格上漲不能傳遞給消費者，這將開始損害經濟增長。”
編輯/jayden